3月30日晚間，順豐發(fā)布的2021年度報告顯示，2021年該公司實(shí)現營(yíng)收2072億元，同比增加34.5%;全年完成總業(yè)務(wù)量105.5億票，同比增加29.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤42.7億元。值得注意的是，順豐的營(yíng)收突破了2000億大關(guān)，是目前中國第一大、全球第四大快遞物流綜合服務(wù)商。作為一家快遞物流綜合服務(wù)商，順豐在圍繞物流生態(tài)圈，持續完善服務(wù)能力，業(yè)務(wù)拓展到時(shí)效快遞、經(jīng)濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送、供應鏈及國際業(yè)務(wù)(含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈)等物流板塊，目的是能夠為客戶(hù)提供國內及國際端到端一站式供應鏈服務(wù)。
01
收入方面各板塊共同上漲
(1)時(shí)效快遞業(yè)務(wù)
收入同比增長(cháng)7.3%，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來(lái)時(shí)效業(yè)務(wù)增量較大的基礎下，2021年仍取得穩健增長(cháng)。
(2)經(jīng)濟快遞業(yè)務(wù)
收入同比增長(cháng)54.7%，得益于公司圍繞電商客戶(hù)分層推出適配其服務(wù)品質(zhì)和價(jià)格需求的高性?xún)r(jià)比服務(wù)，促使電商件業(yè)務(wù)量提升。
(3)快運業(yè)務(wù)
收入同比增長(cháng)25.6%，公司牢牢穩固在中高端零擔市場(chǎng)的競爭優(yōu)勢，并持續拓展經(jīng)濟型零擔與整車(chē)運輸市場(chǎng)以及延伸增值服務(wù)。
(4)冷運及醫藥業(yè)務(wù)
收入同比增長(cháng)20.1%，通過(guò)營(yíng)運模式的創(chuàng )新、科技的應用，提升冷鏈業(yè)務(wù)效益與競爭力，服務(wù)更多的客群。
(5)同城急送業(yè)務(wù)
收入同比增長(cháng)59.1%，通過(guò)擴大網(wǎng)絡(luò )覆蓋、拓展新消費新業(yè)態(tài)下的客戶(hù)和場(chǎng)景、完善產(chǎn)品體系，來(lái)促進(jìn)單量提升。
(6)供應鏈及國際業(yè)務(wù)
收入同比增長(cháng)199.8%，一方面主要因公司四季度合并嘉里物流，另一方面公司自身供應鏈業(yè)務(wù)及國際快遞業(yè)務(wù)均取得良好增長(cháng)。
02
利潤方面凈利潤下滑
2021年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤42.7億元，同比下滑41.7% ;實(shí)現歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非歸母凈利潤”)18.3億元，同比下滑70.1%，凈利潤下滑原因如下：
(1)公司年初為應對件量高增長(cháng)、緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對場(chǎng)地、設備、運力等網(wǎng)絡(luò )資源投入。
(2)2021年初疫情期間響應春節原地過(guò)年號召，留崗員工人數和補貼增加導致人工成本上升。
(3)定價(jià)較低的經(jīng)濟快遞產(chǎn)品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。
(4)2020年公司享受到較多的國家抗疫相關(guān)稅費減免優(yōu)惠，2021年該等優(yōu)惠政策陸續結束。
各分部?jì)衾麧櫱闆r：
(1)速運分部：2021年分部?jì)衾麧?8.3億元，較上年同期減少，主要因網(wǎng)絡(luò )建設投入加大，各項資源成本增加，同時(shí)產(chǎn)品結構中經(jīng)濟快遞產(chǎn)品占比提升，因其尚未達到較優(yōu)的成本效益水平，對盈利造成一定壓力。
(2)快運分部：2021年分部?jì)籼潛p5.8億元，較上年同期虧損縮小，凈利率提升。為打造一張高效領(lǐng)先的陸運網(wǎng)絡(luò )，承接時(shí)效快遞和經(jīng)濟快遞的大件業(yè)務(wù)以及提升快運業(yè)務(wù)的時(shí)效及服務(wù)體驗，上半年增加了直發(fā)干線(xiàn)及發(fā)車(chē)頻次，運力成本增長(cháng)較快，影響分部盈利水平。
(3)同城分部：2021年分部?jì)籼潛p9.0億元，較上年同期虧損增加，但凈利率有所回升。主要因2021年同城急送業(yè)務(wù)仍處于拓展期，擴大了覆蓋城市規模及區域密度，訂單量保持高速增長(cháng) 。
(4)供應鏈及國際分部：2021年分部?jì)衾麧?.2億元，較上年同期增長(cháng)明顯，主要因第四季度合并嘉里物流業(yè)績(jì)從而增加分部?jì)衾麧櫋?br>03
資產(chǎn)方面大幅增加
截至2021年底，公司總資產(chǎn)規模2099億元，較上年末增長(cháng)88.8%;歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)829億元，較上年末增長(cháng)47.0%，增長(cháng)較快的主要原因為收購合并嘉里物流，以及自身業(yè)務(wù)發(fā)展。資產(chǎn)負債率53.3%，較上年末48.9%提高了4.4個(gè)百分點(diǎn)，主要原因如下：
(1)本年度起實(shí)施新租賃準則，使用權資產(chǎn)與租賃負債相應增加。
(2)為籌措嘉里物流并購所需資金，增加了債務(wù)融資。
(3)上半年網(wǎng)絡(luò )建設投入加大，各項成本提升較快，經(jīng)營(yíng)性現金流凈額減少，公司增加了債務(wù)融資以支持必要的資本開(kāi)支。
04
順豐的成就與未來(lái)
2021年，順豐新業(yè)務(wù)的整體占比從2020年的28.2%提升到2021年的38%，增幅較高，接近10%，而且新業(yè)務(wù)在各自細分賽道成長(cháng)為行業(yè)領(lǐng)頭羊。順豐快運營(yíng)收規模連續兩年位列中國零擔快運行業(yè)第一，2021年營(yíng)業(yè)收入達到232.5億元，同比增長(cháng)25.6%;順豐冷運連續三年蟬聯(lián)“中國冷鏈物流百強榜”第一，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入78.0億元，同比增長(cháng)20.1%;順豐同城已成長(cháng)為中國規模最大的獨立第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺，營(yíng)收達到50億元，增幅達到59.1%。
在業(yè)務(wù)規模增長(cháng)的同時(shí)，順豐也打通了新業(yè)務(wù)的融資渠道。2021年順豐房托、順豐同城均實(shí)現了在港上市，搭建國際資本運作平臺，拓展公司多元化融資渠道，成為順豐多元化布局戰略的重要里程碑。
2022年，面對更為復雜的國內外形勢，順豐控股表示，將在2022年定調穩健發(fā)展，保持合理的增速，調優(yōu)產(chǎn)品結構，保持健康的收入質(zhì)量，增收的同時(shí)注重效益回報，通過(guò)運營(yíng)資源管理精細化，提升核心資源投入產(chǎn)出比，強化營(yíng)運模式變革，持續提升業(yè)務(wù)盈利能力及利潤率;提升員工和客戶(hù)雙滿(mǎn)意度;堅持以科技助力經(jīng)營(yíng)效率與服務(wù)能力的提升，資源融通解決重復建設問(wèn)題，以精益思維規劃經(jīng)營(yíng);鞏固服務(wù)競爭壁壘，從產(chǎn)品規劃、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)、營(yíng)運網(wǎng)絡(luò )變革去提升競爭力。
05
國內兩大快遞蓬勃發(fā)展
目前國內實(shí)力雄厚的兩大快遞企業(yè)，中通與順豐均在2022年3月發(fā)布了各家2021年的年度財務(wù)報告。通過(guò)對比兩家企業(yè)的財報，我們不難發(fā)現中通在某些數據上要強于順豐，下面將對雙方情況逐一對比：
營(yíng)業(yè)收入
順豐2072億元，遠超中通的304億元，但實(shí)際上這是由于中通快遞對于營(yíng)業(yè)收入的結算方式不同所導致(中通營(yíng)收口徑中不包含網(wǎng)點(diǎn)層面的收入)。
凈利潤與凈利潤率
2021年中通歸母凈利潤47.5億元對比順豐歸母凈利潤42.7億元，凈利潤相差4.8億元;在凈利潤方面順豐下降的原因大部分來(lái)源于其第一季度的虧損，但從客觀(guān)事實(shí)而言，中通確實(shí)在2021年凈利潤超過(guò)了順豐。并且對比凈利潤率，中通凈利潤率15.6%與順豐凈利潤率2.1%，中通超過(guò)順豐13.5%。
毛利潤與毛利率
中通毛利潤雖然只有65.9億元，對比順豐毛利潤為256.3億元，但是中通的毛利率21.7%對比順豐毛利率12.3%，兩者相差9.4%。
固定資產(chǎn)
固定資產(chǎn)中通249億元而順豐369億元，固定資產(chǎn)順豐比中通多120億元。
負債率
負債率中通為22.1%，而順豐為53.4%，兩者相差31.3%。
總市值
總市值中通為1312億元，順豐為2248億，相差936億元，差距正逐漸縮小。
雙壹認為順豐目前在綜合實(shí)力上還是上升的很明顯，這個(gè)體現在順豐的多板塊運作，而且也取得了比較大的成績(jì)，但是整體利潤還是有所下滑，利潤率水平也下滑明顯，一舉被中通反超。再看中通，發(fā)展的相對還是很穩健，利潤穩步增長(cháng)，利潤率水平也比較好，從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，中通目前是被低估了。
06
結論
順豐算是快遞行業(yè)里直營(yíng)體系的典型代表，中通算是加盟體系的典型代表，而且兩家企業(yè)都采用的是重資產(chǎn)運營(yíng)模式，雖然體制不同，但是從目前兩份財報的結果來(lái)看，對于電商件占有絕對份額的國內市場(chǎng)，加盟制還是更加適合，在國際市場(chǎng)估計還是要走直營(yíng)化才更加合適，你覺(jué)得呢?
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