近日，兩市下挫，行業(yè)板塊全線(xiàn)下跌，概念板塊中，物流板塊表現活躍，板塊內飛力達漲停，上海雅仕、長(cháng)久物流、新寧物流漲幅超過(guò)5%，此外除順豐控股、德邦股份小幅下跌外，其余快遞股均實(shí)現上漲，其中，韻達股份上漲3.72%。
對于物流板塊中的快遞股，天風(fēng)證券分析師姜明表示，快遞股當前估值有所回調，四季度公司單價(jià)有可能隨著(zhù)旺季來(lái)臨改善趨勢。
快遞高增速依舊
從國家郵政管理局公布2018年9月郵政行業(yè)運行情況來(lái)看，上市快遞公司9月業(yè)務(wù)量增速均快于行業(yè)均值，包裹業(yè)務(wù)進(jìn)一步向龍頭集中。從行業(yè)整體水平來(lái)看，9月行業(yè)單量增速24.1%，增速環(huán)比8月小幅下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，收入增速18.5%，增速環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。分析人士表示，三季度以來(lái)的行業(yè)價(jià)格競爭影響逐步顯現，中小快遞公司和部分前八家企業(yè)已初露頹勢。
從a股上市快遞公司經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，表現均好于行業(yè)平均水平，市場(chǎng)份額均有提升。順豐、韻達、圓通、申通實(shí)現單量增長(cháng)分別為24.54%、42.76%、25.23%、40.24%，收入增長(cháng)分別為24.94%、28.54%、12.99%與43.48%。韻達單量增速領(lǐng)跑，單價(jià)同比下滑9.96%，但同比降幅較8月的17.69%已有較大幅度縮窄，而申通經(jīng)營(yíng)狀況邊際改善仍在持續。
分析人士表示，盡管9月數據增速首次下滑至25%以下，且單價(jià)降幅環(huán)比上月有所擴大，但行業(yè)從增量時(shí)代逐步轉換至存量時(shí)代過(guò)程中頭部企業(yè)仍可維持較快增速。
另一方面，此前的9月21日，三通一達及百世相繼宣布從2018年10月1日起，全國發(fā)往上海市的快遞派費統一上調0.5元/票。申萬(wàn)宏源證券表示，從10月上旬的運行情況來(lái)看，已有部分核心城市終端價(jià)格上漲1-3元/件，旺季提價(jià)控量能夠提高四季度網(wǎng)點(diǎn)、總部的盈利能力。
長(cháng)江證券分析師羅江南表示，盡管9月數據增速首次下滑至25%以下，且單價(jià)降幅環(huán)比上月有所擴大，但行業(yè)從增量時(shí)代逐步轉換至存量時(shí)代過(guò)程中頭部企業(yè)仍可維持較快增速，繼續提示當前快遞行業(yè)旺季數據的不斷驗證帶來(lái)的估值修復機會(huì )。
“雙十一”有望成行情催化劑
目前，幾個(gè)快遞股的動(dòng)態(tài)市盈率均處于相對低位，申通快遞pe為17倍，韻達股份為28.9倍，圓通速遞為18.7倍，德邦股份為32.5倍，順豐控股為40.1倍。
國金證券表示，目前行業(yè)市盈率已經(jīng)跌至估值低位，短期“雙十一”旺季行情有望成為行情催化劑，明年行業(yè)有望保持25%以上增速，且長(cháng)期市場(chǎng)份額明顯提升、全網(wǎng)運營(yíng)效率高的快遞公司將獲得更大發(fā)展空間。
對于快遞股的投資，申萬(wàn)宏源證券表示，中短期來(lái)看，擁有優(yōu)秀的成本管控能力的公司有望繼續在全網(wǎng)絡(luò )的競爭中擁有優(yōu)勢，而跟蹤成本管控的領(lǐng)先指標則是固定資產(chǎn)(房屋及建筑物、運輸設備、機器設備)的變化情況。長(cháng)期來(lái)看，優(yōu)秀的戰略布局能力則決定通達系快遞公司能否走出差異化，包括新業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)品升級等指標。標的方面，建議重點(diǎn)關(guān)注近期有望迎來(lái)估值修復的申通快遞、成本管理能力優(yōu)秀的韻達股份，建議關(guān)注大件快遞進(jìn)入收獲期的德邦股份、具備長(cháng)期投資價(jià)值的順豐控股及業(yè)績(jì)增速持續上行的圓通速遞。
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