傳聞已久的京東物流收購德邦，終于塵埃落定。
3月11日，德邦股份（603056.sh）發(fā)布公告稱(chēng)，京東集團（09618.hk）旗下京東卓風(fēng)企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京東卓風(fēng)”），將斥資89.76億元，收購德邦控股99.9870%股份，從而控制上市公司德邦股份66.4965%的股份。
不僅于此，京東卓風(fēng)因觸發(fā)全面要約收購，如果順利完成收購，京東方面將累計支付126億元，最終控制德邦股份93.48%的股權。根據公告，雙方將在快遞快運、跨境、倉儲與供應鏈等領(lǐng)域展開(kāi)深度合作。
受此消息影響，德邦股份復牌后，股價(jià)漲勢良好。截止3月23日，德邦股份收報17.64元/股，較停牌前2月25日收盤(pán)價(jià)12.66元/股大幅上漲。
京東物流收購德邦股份，對于快運業(yè)的未來(lái)格局勢必產(chǎn)生深遠影響。
1?
對京東物流而言收購價(jià)“非常合適”
此次收購意味著(zhù)德邦將退出資本市場(chǎng)。公告顯示，此次要約收購，將以終止德邦股份上市公司地位為目的。同時(shí)，京東卓風(fēng)因觸發(fā)全面要約收購，如果順利完成收購，京東方面累計支付金額將遠超89.76億元。
一位接近京東物流的人士3月22日在接受《中國物流與采購》雜志記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前公告中所公布的各項收購數值，是按照德邦130億左右的市場(chǎng)估值來(lái)進(jìn)行的收購。但由于后續涉及德邦退市問(wèn)題，從全面要約角度來(lái)看，京東物流方面需要與小散戶(hù)進(jìn)行退市前要約，但最終價(jià)格為多少還需要進(jìn)一步評估。
“根據京東物流發(fā)布的公告來(lái)看，是以每股13.15元的價(jià)格收購德邦，這與德邦停牌前的市場(chǎng)估值基本相符，而京東物流的此次收購是以德邦的退市為目的，觸發(fā)全面要約，按照公告所規定的每股價(jià)格，京東物流最終收購價(jià)應該在126億元左右?！边h洋資本董事總經(jīng)理王瑞3月24日在接受《中國物流與采購》雜志記者采訪(fǎng)時(shí)提出，由于收購消息公布后，德邦股票大漲，目前市值已達到170億元左右，不少持股人未來(lái)可能會(huì )存在短期內不拋售股票的行為，所以京東物流最終收購價(jià)格和收購時(shí)間還難以預計。
而對于這樣的收購價(jià)格，王瑞認為是非常有價(jià)值的?！百Y本市場(chǎng)對于快運行業(yè)一直有所低估，京東物流能以這樣的價(jià)格收購德邦這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是非常合適的?！?br>收購德邦后，京東物流版圖進(jìn)一步擴大。除了自建物流，加速物流倉的建設，京東這些年也不斷在物流領(lǐng)域收購。2020年8月，京東收購跨越速運；2021至2022年，多次增持經(jīng)營(yíng)大型物流園區的中國物流資產(chǎn)股份；京東還增持了即時(shí)配送物流集團達達股份，今年2月完成交易后已經(jīng)獲得控股權。
2?
德邦對京東物流形成很好的補充
在3月13日京東物流發(fā)布收購德邦的公告后，京東物流ceo余睿在其朋友圈轉發(fā)了該公告，并配文“期待攜手同行”。接近京東物流的上述人士告訴記者，在3月12日京東物流召開(kāi)的內部管理會(huì )上，余睿表示德邦品牌依然會(huì )保留，德邦依然會(huì )保持獨立運營(yíng)。對于收購德邦后的下一步發(fā)展，余睿聲稱(chēng)，京東物流會(huì )竭盡所能為德邦管理團隊和員工創(chuàng )造更多更好的發(fā)展機會(huì )，也會(huì )竭盡所能幫助德邦更好地發(fā)展。他認為，德邦是中國物流行業(yè)中最有價(jià)值的品牌之一，也是快運行業(yè)的開(kāi)創(chuàng )者，德邦的品牌、多年的運營(yíng)經(jīng)驗及行業(yè)獨特的人才培養對京東物流來(lái)說(shuō)具有極大價(jià)值。
王瑞補充提出，此次收購德邦對京東物流業(yè)務(wù)的強化、網(wǎng)絡(luò )的優(yōu)化都是很好的補充。一是時(shí)機選擇很恰當，在當前大的經(jīng)濟環(huán)境下，收購德邦的成本更低，可以以更優(yōu)的價(jià)格獲得德邦這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；二是京東物流的物流網(wǎng)絡(luò )與德邦的網(wǎng)絡(luò )構建有差異形成補充。
“京東物流是以倉配為主的網(wǎng)絡(luò )體系，履約性更強，但對比德邦節點(diǎn)集貨、末端收攬件的網(wǎng)絡(luò )缺少靈活性?！蓖跞鸱治稣J為，德邦已有的網(wǎng)絡(luò )能夠補充京東物流在網(wǎng)絡(luò )上的不足?！皬睦碚撋蟻?lái)看，京東物流與德邦都屬于直營(yíng)物流，在體系、網(wǎng)絡(luò )方面都能更好融合?！?br>而從德邦角度來(lái)看，王瑞則認為，德邦作為國內快運行業(yè)的領(lǐng)頭羊，走到被收購這一步有些可惜，但德邦在這個(gè)節點(diǎn)做出這個(gè)選擇卻無(wú)疑是正確的?！暗掳顬槲锪餍袠I(yè)培養了大批優(yōu)質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人，本身在快運行業(yè)也占據著(zhù)一席之地。但在經(jīng)濟下行的大環(huán)境下，德邦的資產(chǎn)使用率、成本是很難控制的?！蓖跞疬M(jìn)一步指出，德邦的發(fā)展趨勢更接近一個(gè)成熟企業(yè)在走下坡路的階段，業(yè)績(jì)上有很大壓力。
崔維星在給德邦內部的公告信中也提到，京東物流在技術(shù)、供應鏈解決方案、商業(yè)洞察等方面的優(yōu)勢能力會(huì )給德邦帶來(lái)更多積極的影響，也會(huì )帶來(lái)更多的資源，這些都有利于德邦長(cháng)遠發(fā)展的。
3月23日，《中國物流與采購》雜志記者聯(lián)系到德邦廣州某網(wǎng)點(diǎn)的負責人林桂一（化名），林桂一告訴記者，自德邦被收購的消息公布后，網(wǎng)點(diǎn)暫未受到影響，一線(xiàn)員工也沒(méi)有出現離職現象，至于德邦各網(wǎng)點(diǎn)是否保持獨立運營(yíng)等問(wèn)題，林桂一表示還未接到總部通知。目前，京東物流收購德邦的事項依舊在推進(jìn)流程中，選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)宣布德邦依然會(huì )保持獨立運營(yíng)無(wú)疑是明智之舉。
3?
加快進(jìn)入整合重組階段
隨著(zhù)京東物流收購德邦的大幕拉開(kāi)，快運市場(chǎng)未來(lái)格局即將生變。王瑞斬釘截鐵的告訴記者，國內的快運市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入整合、重組的階段，而這一階段將持續5～10年，收并購案的速度也將越來(lái)越快。
中物聯(lián)公路貨運專(zhuān)家組成員韓雪峰3月23日在接受《中國物流與采購》雜志記者采訪(fǎng)時(shí)表示，快運行業(yè)是備受爭議的一個(gè)行業(yè)。一種論調充斥著(zhù)悲觀(guān)論，認為快運沒(méi)有前途，上市估值不高，后續增長(cháng)乏力，曾經(jīng)以快運代表的企業(yè)相繼走完了自己的歷史使命。而另一種聲音則堅定的看好快運模式與快運企業(yè)。隨著(zhù)安能的上市、壹米滴答相關(guān)戰略合作的達成、原有快遞企業(yè)向快運企業(yè)的積極轉型，都讓快運行業(yè)快速發(fā)展。但韓雪峰指出，快運的競爭格局在后疫情時(shí)代尤其是在高油價(jià)下接受的挑戰將更大，誰(shuí)能彈藥充足，誰(shuí)才能扛過(guò)去，這是快運的“烏卡時(shí)代”。
與此同時(shí)，韓雪峰還指出，快運行業(yè)的發(fā)展階段已經(jīng)發(fā)生了改變。第一個(gè)階段是創(chuàng )始人紅利時(shí)代，在特殊的時(shí)代背景下，高速發(fā)展的商流需求更多更廣的服務(wù)，傳統的零擔物流，城市專(zhuān)線(xiàn)應運而生，加上創(chuàng )始人艱苦創(chuàng )業(yè)，高度的自律等，企業(yè)得以高速發(fā)展；第二階段是賽道紅利，快運模式的第一個(gè)賽道紅利在幾家頭部企業(yè)都已得到驗證；如今進(jìn)入到第三階段，即資本紅利，也就是大規模的上市、兼并重組。
王瑞認為，疫情加速了快運行業(yè)的整合與重組?！霸炔簧傥锪髌髽I(yè)通過(guò)稅務(wù)漏洞、超載超限等不合規行為在市場(chǎng)生存，但在疫情下，這些問(wèn)題在經(jīng)濟下行的大環(huán)境下得以更快暴露，所以快運行業(yè)呈現出強者恒強，弱者難以生存的局面?！蓖跞鹨評ps、dhl的發(fā)展史為例，優(yōu)秀的物流企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中一定是通過(guò)橫向或縱向或兩者兼具的收并購整合進(jìn)行發(fā)展壯大的。而國內如順豐、京東等這樣的物流企業(yè)在資金充沛的條件下進(jìn)行收并購，向綜合化物流商轉變的局面未來(lái)還將持續。