劉強東退居幕后，活躍在前臺的是徐雷、陳生強與王振輝等所謂的京東“三巨頭”。甚至在幾個(gè)月前，劉強東不再擔任京東數科董事長(cháng);然而京東數科上市消息傳出前夕，劉強東回歸京東數科董事長(cháng)的位子。顯然，劉強東還坐在那里，頂多加了一層“垂簾”。
劉強東向后退了半步，2020年京東系展開(kāi)一系列資本運作?？諝庵?，彌漫著(zhù)錢(qián)的味道。
有消息稱(chēng)，京東健康正籌備赴香港上市，募資金額10億美元。對此，京東集團方面不予置評。這是京東系今年的第三次上市消息。
今年6月，京東集團在香港完成二次上市，其招股書(shū)中提到，會(huì )繼續探索不同業(yè)務(wù)的持續融資需求，可能在三年內考慮將一項或多項相關(guān)業(yè)務(wù)于港交所分拆上市。
同時(shí)，7月1日，中國證監會(huì )北京監管局發(fā)布的信息顯示，國泰君安、中信證券、五礦證券和華菁證券與京東數科簽署上市輔導協(xié)議，京東數科將在科創(chuàng )板上市。
財新援引一名京東數科a輪投資人的話(huà)說(shuō)，當時(shí)京東數科給投資人明確的退出路徑是：2017年沖擊戰略新興板;如果不能a股上市，則選擇海外;如果五年內無(wú)法上市，京東兜底回購。2020年即是京東數科需上市的時(shí)間。
新冠肺炎疫情在全球范圍內的影響尚未減弱，同時(shí)美國大選在即，國際關(guān)系錯綜復雜。此時(shí)京東系密集上市是否是一個(gè)好時(shí)機?
“新冠病毒疫情造成各國經(jīng)濟嚴重下挫，為對抗疫情造成的經(jīng)濟下行，各國央行為市場(chǎng)注入了極大的流動(dòng)性。但是因為實(shí)體經(jīng)濟不振，大宗商品也缺乏實(shí)體經(jīng)濟支撐而缺乏投資價(jià)值，這正是科技創(chuàng )新類(lèi)企業(yè)低成本募集資金的窗口期，此時(shí)上市較容易獲得市場(chǎng)青睞，得到較高的估值?！敝袊髽I(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜告訴「藍洞商業(yè)」。
此外，京東系還有更多值得關(guān)注的資本動(dòng)作。
5月，京東旗下子公司京東工業(yè)品完成a輪2.3億美元融資，估值超過(guò)20億美元，本輪融資由ggv紀源資本領(lǐng)投，紅杉資本中國基金、cpe等機構跟投。京東工業(yè)品成為京東數科、京東物流、京東健康之后，京東集團孵化的第四只“獨角獸”。
6月5日，本地即時(shí)零售與配送平臺達達集團在美國納斯達克上市，上市前京東持有達達47.4%的股權，為第一大股東。
一條線(xiàn)是分拆、融資，另一條線(xiàn)則是對外投資。
5月28日晚間，京東集團宣布戰略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發(fā)行的境外可轉債。從金額上看，這算不上什么大交易，但此前拼多多先于京東認購國美零售發(fā)行的2億美元可轉債，三個(gè)競爭對手的交易引發(fā)諸多關(guān)注與猜想。
從資本層面，或許可以找到另一個(gè)京東。
他還坐在那里
京東特意把二次上市的時(shí)間選在了618當天。
外界稍感意外的是，劉強東并沒(méi)有出現，而是京東零售集團ceo徐雷與6名京東員工、客戶(hù)一起，在北京敲響上市的鑼聲。同時(shí)，京東集團戰略執行委員會(huì )(sec)成員首次集體亮相，這一陣容包括徐雷與京東物流ceo王振輝、京東數科ceo陳生強等人。
目前，劉強東退居幕后，活躍在前臺的是徐雷、陳生強與王振輝等所謂的京東“三巨頭”。甚至在幾個(gè)月前，劉強東不再擔任京東數科董事長(cháng)，然而京東數科上市消息傳出前夕，劉強東回歸京東數科董事長(cháng)的位子。
顯然，劉強東還坐在那里，頂多加了一層“垂簾”。
本次香港二次上市，京東共發(fā)行1.33億股，發(fā)售價(jià)226港元，全球發(fā)售募集資金凈額約為297.71億港元。這一數字超過(guò)此前網(wǎng)易香港二次上市的籌資總額。
在招股書(shū)中，京東稱(chēng)資金將用于投資以供應鏈為基礎的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng )新，以進(jìn)一步提升客戶(hù)體驗及提高運營(yíng)效率。以供應鏈為基礎的技術(shù)可應用于京東的關(guān)鍵業(yè)務(wù)運營(yíng)，包括零售、物流及客戶(hù)參與度。
在柏文喜看來(lái)，京東二次上市可以提升京東股票流動(dòng)性，對于下一步融資以及市值維護會(huì )更為有利。同時(shí)，也可以為未來(lái)中概股面臨的風(fēng)險提供一個(gè)避險備份。
目前，京東市值維持在1000億美元上下，稍低于拼多多。不過(guò)，如果算上即將上市的京東數科、京東健康，乃至未來(lái)亦極有可能登陸資本市場(chǎng)的京東物流等，京東系的盤(pán)子則更大。
有消息稱(chēng)，京東數科與京東健康的估值均在1000億～2000億元之間，京東物流的規模也不相上下。
一位接近京東戰投的人士向「藍洞商業(yè)」分析，京東將一些業(yè)務(wù)分拆出去，比在內部發(fā)展的好、增速更快，而且有獨立上市的機會(huì )，從管理層的角度來(lái)說(shuō)，這就是1+1>2的概念。
京東首席戰略官廖建文也是sec成員，他將京東業(yè)務(wù)分拆分為兩大類(lèi)。
一類(lèi)是某些業(yè)務(wù)背后的相關(guān)產(chǎn)業(yè)很大，其商業(yè)模式與京東主站中心化電商不同，所以進(jìn)行分拆，包括京東數科、京東物流與京東健康。比如，京東健康背后是醫療大健康產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也面臨處方、線(xiàn)下醫療、合規等一系列問(wèn)題。
“當商業(yè)模式到一個(gè)程度，需要給它獨立的空間，讓它長(cháng)的更大，在大樹(shù)底下把這個(gè)樹(shù)挪出來(lái)，會(huì )有更大的商業(yè)空間，是這么一個(gè)邏輯?！绷谓ㄎ慕忉?。
另一類(lèi)是一些業(yè)務(wù)離京東中心化能力稍微遠，京東在業(yè)內物色一個(gè)類(lèi)似強者，進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，實(shí)現強強聯(lián)合。比如此前京東到家與達達的合并，京東旗下二手商品交易平臺拍拍與愛(ài)回收的合并。據廖建文透露，京東工業(yè)品也是這一邏輯，將京東工業(yè)品團隊與另一個(gè)團隊合并，獨立融資，變成中國最大的mro平臺。
一位參與過(guò)京東多次資本運作的投行人士認為，到了互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)，巨頭體量越來(lái)越大，業(yè)務(wù)越來(lái)越多元化，不可避免地會(huì )帶來(lái)一些效率下降、內部臃腫、官僚化，很多業(yè)務(wù)發(fā)展的活力下降。過(guò)去幾年京東的分拆，比較好地體現了其整個(gè)體系的演進(jìn)與進(jìn)化，幾塊最主要的業(yè)務(wù)重新激發(fā)了活力。
“京東陣營(yíng)中這些子公司、小子輩們逐漸成長(cháng)起來(lái)，而且正進(jìn)入一個(gè)成長(cháng)的快車(chē)道，這也是為什么我覺(jué)得整個(gè)京東體系接下來(lái)幾年會(huì )有另外一波新的爆發(fā)依托?！痹撏缎腥耸空f(shuō)。
以“貨”為邏輯
對融資相對應的是投資、并購。
在中國互聯(lián)網(wǎng)圈，阿里與騰訊戰投出手多、規模大，甚至騰訊被外界貼上了“投行化”的標簽。
以至于騰訊總裁劉熾平不得不出來(lái)辟謠，直言投行化的質(zhì)疑不專(zhuān)業(yè)，通過(guò)投資，騰訊和合作伙伴形成一個(gè)有機的互補?！巴顿Y讓我們能更專(zhuān)注地做好我們的平臺和業(yè)務(wù)，而當我們的平臺和業(yè)務(wù)做得越強的時(shí)候，又能為合作伙伴和被投公司提供更好的服務(wù)?！眲肫秸f(shuō)。
接近京東戰投的人士看來(lái)，京東戰投的風(fēng)格與策略也非常明顯，與阿里、騰訊相比，盤(pán)子沒(méi)那么大，手頭的錢(qián)也沒(méi)那么多，基本是圍繞主業(yè)，以“貨”為邏輯與導向，誰(shuí)能幫助搞到更好的貨、獨特的貨，就有獨特的戰略?xún)r(jià)值。
過(guò)往，京東對于易車(chē)、途牛、永輝超市、唯品會(huì )等戰略投資，分別對應的是便是京東在汽車(chē)、旅游、生鮮、服飾等領(lǐng)域布局。很多時(shí)候還有騰訊一同出手，然而，這些戰略投資大多并未顯現出明顯的協(xié)同效應。
2014年京東首次入股途牛，后一度成為其最大股東，途牛獲得京東旅行-度假頻道網(wǎng)站和移動(dòng)端的5年免傭金獨家經(jīng)營(yíng)權。近幾年，途牛持續虧損，2020年6月將途牛股權全部轉讓給凱撒旅游。
2015年京東入股永輝，當時(shí)京東的意圖是想借助永輝的生鮮供應鏈賦能京東生鮮。
操作起來(lái)卻不容易。京東戰略投資部一位投資總監曾告訴我，投的時(shí)候想象空間很大，想過(guò)在整個(gè)生鮮品類(lèi)上進(jìn)行大合作，同時(shí)布局線(xiàn)下商超。但在具體合作中卻發(fā)現，無(wú)論是線(xiàn)上的消費品還是生鮮品類(lèi)，雙方的規格、需求都不一致，線(xiàn)上需要更標準化一些，線(xiàn)下店則更靈活?！坝垒x地采的生鮮供應鏈比較強，但怎么磨合需要花時(shí)間。所以在較長(cháng)的一段時(shí)間里，其實(shí)都沒(méi)有找到協(xié)同的點(diǎn)，一個(gè)核心的原因是兩種不同的模式在走?！?br>廖建文稱(chēng)，“與永輝會(huì )再做一些深度的戰略協(xié)同，戰略協(xié)同有很多，不是說(shuō)一夜之間的解決方案，肯定會(huì )有一些東西出來(lái)的?！?br>其實(shí)在生鮮領(lǐng)域，京東還投資過(guò)天天果園，同樣沒(méi)能起到戰略作用。此前，天天果園的一位前高管向我透露，這筆投資是京東投資部極力促成的，后來(lái)業(yè)務(wù)部門(mén)并不看好，天天果園創(chuàng )始人王偉要保持獨立性，最后就成了各懷心思。
接近京東戰投的人士認為，之前京東戰略投資很多無(wú)法實(shí)現戰略協(xié)同，與其商業(yè)模式有關(guān)，投資時(shí)以“貨”為邏輯，投資伙伴同樣賣(mài)貨，在供應鏈環(huán)節很難分錢(qián)，甚至是互斥的。
2019年9月，來(lái)自鼎暉投資的胡寧峰成為京東戰略投資負責人，向廖建文匯報。
上任后不久，胡寧峰告訴媒體，從未來(lái)主要還是兩件事情。一個(gè)是做戰略大布局，如果是在核心發(fā)展的主業(yè)上的重大的賦能、業(yè)態(tài)創(chuàng )新、能力建設，就不會(huì )只看兩年三年，甚至是需要更長(cháng)的時(shí)間去看。
另外還有一些投資，要更堅決，不要夸大戰略的價(jià)值，戰略有協(xié)同，尤其是少數股權投資，不要總覺(jué)得投了錢(qián)，這個(gè)公司就是我的了，就能配合這個(gè)那個(gè)事情?！吧贁倒蓹嗤顿Y，就永遠想清楚賦能，我把能力交給你，但是我不能對這個(gè)事情有路徑依賴(lài)性?！?br>一個(gè)插曲
京東戰投也在發(fā)生變化。
“總體的工作方式應該沒(méi)有變化，老板層面的決策、想法和方向變化了，投資的絕對數量變少了，偏重大項目和戰略意義上有協(xié)同的項目?！苯咏〇|戰投的人士說(shuō)。
京東戰投與業(yè)務(wù)部門(mén)聯(lián)系緊密，在具體行業(yè)如果相互配合融洽，投資部的人還會(huì )深入業(yè)務(wù)，幫助做戰略規劃，有點(diǎn)類(lèi)似business partner的關(guān)系。
胡寧峰說(shuō)，歷史上更多的投資項目是業(yè)務(wù)部門(mén)發(fā)起，未來(lái)是一半一半。一方面，業(yè)務(wù)部