自去年年底以來(lái)，空運物流高管們一直懷有一種美好的期望，即今年第一季度之后，隨著(zhù)零售商清理掉多余的庫存，需求的長(cháng)期低迷就會(huì )開(kāi)始恢復，并逐漸增長(cháng)。然而，這種樂(lè )觀(guān)的情緒正在不斷消退。
惡化的指標表明，國際貨運的衰退趨勢尚未觸底，空運貨物提供商在10月之前(通常是貨物運輸的旺季)可以期待的最佳結果是停止下滑。
行業(yè)分析師和最近的數據表示，經(jīng)濟衰退的風(fēng)險日益加劇，庫存積壓不斷增加，航空公司將客機重新投入疫后的夏季服務(wù)，這意味著(zhù)在接下來(lái)的幾個(gè)月內，空運預訂和價(jià)格將持續低迷。
目前，全球航空貨運量比去年的高位水平下降了8%~10%，價(jià)格下跌幅度超過(guò)了40%。自去年12月以來(lái)，貨運量下降的速度有所放緩，呈現出逐步下降的樓梯式趨勢;貨物重量和價(jià)格經(jīng)歷過(guò)暫時(shí)穩定后再次下跌，這種暫時(shí)的穩定跡象，并不是因為需求組有所改善，更可能是2022年中國經(jīng)濟仍處于封鎖狀態(tài)。
freightos全球航空指數，由freightwaves sonar平臺提供，顯示過(guò)去一年空運費用下降了40%。變化程度因地區而異。
市場(chǎng)情報公司xeneta的報告顯示，4月份的航空貨運量較去年同期下降了4%，較3月份的下降幅度有所加大。國際航空運輸協(xié)會(huì )的3月數據顯示，全球空運需求在3月份下降了7.7%，貨運水平比2019年基準下降了8%。
上周，馬士基(maersk)在其季度報告中指出，化學(xué)品和生活用品，包括服裝，下降最為顯著(zhù)。
這種下降趨勢一直延續到了五月，研究機構worldacd報告稱(chēng)，由于許多國家在5月1日放假，上一周貨運量下降了10%。
物流專(zhuān)家表示，到2024年初，幾乎看不到空運貨物需求的任何改善。
在最近的一份客戶(hù)備忘錄中，susquehanna國際集團的貨運交通分析師bascome majors寫(xiě)道：“展望未來(lái)，除非在今年晚些時(shí)候出現需求催化劑(即使更多是季節性而非結構性的)，否則空運貨物運費強勢恢復的希望很小?！?
有兩個(gè)條件正在影響行業(yè)對空運需求的觀(guān)感變化：制造業(yè)活動(dòng)疲軟，以及越來(lái)越多公司意識到，由于全球經(jīng)濟持續減速，許多公司因擔心消費者信心不足，推遲了進(jìn)一步的庫存補充。
01
經(jīng)濟情況并不樂(lè )觀(guān)
evercore主席ed heyman在近期接受彭博電視臺采訪(fǎng)時(shí)預測，由于美聯(lián)儲和其他央行采取的貨幣緊縮政策對經(jīng)濟產(chǎn)生連鎖反應，今年夏季將開(kāi)始出現經(jīng)濟衰退。較高的利率和最近的銀行倒閉，導致企業(yè)用于擴張的資金減少。
由于溫暖的冬季、能源價(jià)格下跌以及中國解除疫情限制，許多主要的經(jīng)濟體在年初的表現好于預期，但它們的強勢主要集中在服務(wù)業(yè)。兩年前，疫情限制了人們的戶(hù)外活動(dòng)，相比之下，現在人們購買(mǎi)的商品減少了。
這些因素使得人們對空運業(yè)的前景持謹慎態(tài)度。當前形勢下，空運業(yè)在短期內很難看到顯著(zhù)的復蘇。只有當制造業(yè)活動(dòng)、消費者信心和全球經(jīng)濟形勢明顯改善，空運業(yè)才有望走出困境。
由于去庫存過(guò)程緩慢以及對未來(lái)消費需求的信心降低，全球制造業(yè)正在萎縮。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數是航空運輸的領(lǐng)先指標，對于最大的經(jīng)濟體而言，該指數仍處于負值區域。中國的制造業(yè)在四月份出現了收縮，全球范圍內的新出口訂單也出現下滑。
全球商品貿易在二月份加速下降至2.6%?？紤]到俄烏戰爭、持續高通脹和金融領(lǐng)域的動(dòng)蕩，最近，世界貿易組織將2023年商品貿易增長(cháng)的預期從2022年的2.7%降低至1.7%。
海運貨物是反映航空貨物情況的一個(gè)良好參考。美國全國零售聯(lián)合會(huì )預計，今年上半年美國進(jìn)口下降的幅度將超過(guò)其在4月份的預測。該貿易協(xié)會(huì )估計，六個(gè)月期間的集裝箱吞吐量將比去年同期下降近23%，當時(shí)吞吐量異常強勁。第三季度的集裝箱吞吐量預計將比去年低7.2%。
他們表示，將在通脹率和庫存過(guò)剩減緩之前，進(jìn)口繼續低于最近的水平。
根據freightwaves sonar平臺上最新的海運集裝箱預訂數據，從中國發(fā)往美國的集裝箱貨量繼續顯示出美國進(jìn)口需求的整體疲軟，第二季度出現反彈的機會(huì )越來(lái)越小。與空運類(lèi)似，freightwaves對中國制造業(yè)和航運數據進(jìn)行了分析，盡管在4月從中國到美國的海運貨量有所增加，但這種小幅增長(cháng)不太可能成為持續趨勢。
零售和制造業(yè)界普遍認為，庫存水平正在逐漸恢復正常，預訂量將很快增加。但也有一些人認為這種預測過(guò)度依賴(lài)庫存數據，對此表示謹慎。
在上周的網(wǎng)絡(luò )研討會(huì )中，物流提供商flexport的調查顯示，一半的受訪(fǎng)者表示他們擁有所需的所有產(chǎn)品，30%的受訪(fǎng)者表示庫存過(guò)多。而在二月份，庫存過(guò)多的公司數量更多。
許多公司在某一類(lèi)別中可能擁有過(guò)多的庫存，但可能沒(méi)有足夠的產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足假日季的需求。問(wèn)題在于，下訂單的準備是否會(huì )轉化為一個(gè)激烈的旺季，還是僅從當前的低點(diǎn)上升一些。
許多企業(yè)的領(lǐng)導人最近表示，由于擔心經(jīng)濟狀況惡化，消費者可能削減開(kāi)支，目前他們沒(méi)有反射性地補充庫存。
stifel投資銀行的高級物流分析師bruce chan在波羅的?？者\指數通訊中寫(xiě)道：“雖然現在感覺(jué)像是接近低谷，庫存水平與歷史相比已接近拐點(diǎn)，但對于實(shí)際需求恢復的呼聲大多是推測性的，我們認為貨主對于容量需求的預測變得越來(lái)越不準確?！?
maersk高管表示，他們預計清庫存要到今年下半年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)才能完成，尚不清楚具體在什么時(shí)候貨物運輸量才會(huì )增加。maersk也經(jīng)營(yíng)著(zhù)一家貨運航空公司，在這個(gè)具有挑戰性的環(huán)境里，空運需求今年最好的情況也只能是保持穩定。
對于空運貨物和整體貿易而言，最大的風(fēng)險可能是美國的債務(wù)上限危機。如果美國立法機構不提高允許的聯(lián)邦債務(wù)上限，政府在六月初將無(wú)法償還所欠的賬單，這將引起對經(jīng)濟破裂、金融市場(chǎng)混亂、消費者信心喪失和市場(chǎng)嚴重衰退的一系列擔憂(yōu)。
不斷增加的負面經(jīng)濟因素，意味著(zhù)航空貨運可能將連續第二年不會(huì )出現旺季。雖然現在下定論還為時(shí)過(guò)早，但物流專(zhuān)家并不排除這一可能性。
02
貨機的衰退情況
需求下滑導致許多全貨機運輸運營(yíng)商減少了運力。
貨運航班時(shí)數與貨物需求之間存在著(zhù)強烈的相關(guān)性。bmo資本市場(chǎng)的股權分析師fadi chamoun的分析，4月專(zhuān)用貨機活動(dòng)同比下降5.2%，超過(guò)了3月和2月的下降幅度，主要是由于北美和亞洲地區航班時(shí)數的減少。值得注意的是，從季節調整的角度來(lái)看，今年4月是過(guò)去兩年中航班時(shí)數下降最為劇烈的月份。
ups的國際貨運量下降了6.2%，導致其第一季度運營(yíng)收入下降了22%。該公司表示，它在亞洲地區削減了14%的飛行時(shí)數，并將在第二季度進(jìn)一步減少飛行。此外，為了最大限度利用空間并減少白天飛行，該公司將延遲國內交貨，并轉移到隔夜飛機上。聯(lián)邦快遞正在停用一些飛機，提前退役較老的飛機，并減少10%的飛行時(shí)數。而cargojet則無(wú)限期推遲了將四架波音777飛機改裝為貨機的計劃。
“跡象表明，當下的需求比我們在3月審查第四季度業(yè)績(jì)時(shí)所預期的還要疲軟?！?cargojet的首席戰略官詹姆斯·波特勒斯(james porteous)在5月1日的盈利報告中表示。
在第一季度，客運航空公司的貨運收入比去年同期下降了約30%至40%。在前三個(gè)月里，物流巨頭kuehne+nagel和dsv表示，它們的空運量分別下降了17%和20%。
空運貨物的下降是全面的，包括那些需要提供特殊服務(wù)以獲得更高利潤的高級產(chǎn)品承運商。
根據accenture的最新報告，藥品需求同比下降了29%，很可能是因為無(wú)需再運輸新冠疫苗。其他關(guān)鍵行業(yè)的需求也出現了下滑：時(shí)尚行業(yè)下降18%，高科技行業(yè)下降12%，汽車(chē)行業(yè)下降11%。
與此同時(shí)，旅游業(yè)復蘇，客機在關(guān)鍵貿易航線(xiàn)上增加了貨運空間，系統中涌入了更多的運力。根據xeneta的數據，四月份可用航空運力增加了7%。
運力的增加和需求的下降導致飛機的裝載率降低，進(jìn)而對運價(jià)施加壓力。xeneta表示，四月份的貨運運力環(huán)比增加了7%，同比增長(cháng)了16%，而飛機的填充率下降了5個(gè)百分點(diǎn)至57%。國際航空運輸協(xié)會(huì )(iata)的數據顯示，與2022年相比，三月份的貨運運力增長(cháng)了10%。
從歐洲到北美的航線(xiàn)上，乘客航班的涌入對航空貨運市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響。根據數據，近幾周該航線(xiàn)的運價(jià)下降了12%，運力較去年增長(cháng)了26%，裝載效率下降了10個(gè)百分點(diǎn)。
增加的客運服務(wù)正在削弱單個(gè)航班的貨運效率
近期，在中國重新開(kāi)放、亞洲其他區解除旅行限制后，亞洲的客航公司也加大了服務(wù)的力度。
美國交通部最近允許中國乘客航空公司將每周中美航班次數增加50%?，F在，中國航空公司每周往返美國的航班為12班，與美國航空公司進(jìn)入中國的航班數量相當。但與疫情前相比，這個(gè)數量就相形見(jiàn)絀了。
聯(lián)合航空公司在3月重新開(kāi)通了舊金山至香港的航線(xiàn)，并宣布將在8月增加至每周12班航班，到10月底再增加兩班，使用大型波音777飛機執行。
根據seabury咨詢(xún)公司的數據，4月貨機容量下降了14%，而客機貨艙容量增加了23%。
根據freightos air index的數據，從中國到北歐的運價(jià)約為每公斤3.43