1.物流企業(yè)經(jīng)濟效益低下，償債能力不足。
造成我國物流企業(yè)效益低下的原因是多方面的，我們認為主要有兩個(gè)方面：一是政策性因素。在計劃經(jīng)濟時(shí)期，物流行業(yè)執行國家指令、實(shí)行政策性經(jīng)營(yíng)，充當政府調劑物資的運輸工具，在其運行過(guò)程中，形成大量政策性負債，經(jīng)濟體制轉變后，國家財政對物流企業(yè)政策性負債沒(méi)有進(jìn)行適當的補貼。二是自身因素。在經(jīng)濟轉軌過(guò)程中，部分物流企業(yè)沒(méi)有適時(shí)轉換經(jīng)營(yíng)角色，缺乏競爭意識，自身發(fā)展意識淡薄，在市場(chǎng)競爭中形成經(jīng)營(yíng)性虧損。同時(shí)，在計劃經(jīng)濟時(shí)期，物流企業(yè)注重社會(huì )效益而忽視了企業(yè)效益，無(wú)法積累利潤。經(jīng)濟體制轉變后，物流企業(yè)普遍存在“重消費，輕積累”的傾向，短期行為比較嚴重，真正用于企業(yè)自身發(fā)展的資金較少。由于自身發(fā)展資金長(cháng)期不足，物流企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟競爭中喪失發(fā)展動(dòng)力，造成物流行業(yè)經(jīng)濟效益普遍低下。1999年，物流行業(yè)虧損面已經(jīng)達到70%以上，物流企業(yè)經(jīng)濟效益低下導致資產(chǎn)負債比例較高，難以從銀行取得信貸資金，更不容易從資本市場(chǎng)籌集資金。
2.物流企業(yè)融資渠道單一，融資結構不完善。
現代市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，企業(yè)應從單一的融資渠道轉向多元化的渠道，比如依靠自身積累、向銀行和其他金融機構借款、發(fā)行債券和股票等多種融資方式并舉，并充分利用資本市場(chǎng)，直接向社會(huì )籌集資金，這是物流企業(yè)今后的融資方向，也是一個(gè)必然的趨勢。
資本市場(chǎng)可以集中社會(huì )的閑散資金，利用價(jià)格機制的傳導作用，使資金流向那些收益能力強、發(fā)展前景良好的行業(yè)，以實(shí)現社會(huì )資源的有效配置。利用資本市場(chǎng)籌集資金，不但可有效解決我國物流企業(yè)所面臨的資金“瓶頸”難題，而且像發(fā)行股票等方式，通過(guò)引入外部投資者，還可改變我國物流企業(yè)多為國有企業(yè)、產(chǎn)權主體單一的局面。但是，我國資本市場(chǎng)設置門(mén)檻過(guò)高，金融部門(mén)在貸款過(guò)程中均實(shí)行“謹慎性原則”，首先考慮的是資金的安全性，并建立了一套手續繁雜的審批程序，同時(shí)實(shí)行嚴格的財產(chǎn)抵押擔保制度。而物流企業(yè)由于自身發(fā)展的限制，經(jīng)濟效益普遍低下，依靠自身的實(shí)力不足以提供擔保，而且擔保連帶責任重大，很少有單位或個(gè)人愿為物流企業(yè)提供擔保。在辦理財產(chǎn)抵押過(guò)程中，抵押登記和評估費用較高，而貸款抵押率較低。一般房產(chǎn)抵押率為70%，生產(chǎn)設備抵押率為50%左右，動(dòng)產(chǎn)抵押率為20%—30%，而專(zhuān)用設備抵押率只有10%，物流企業(yè)的資產(chǎn)主要由專(zhuān)用設備構成，貸款抵押率明顯較低，同時(shí)金融部門(mén)還要根據企業(yè)的經(jīng)濟效益和信用度來(lái)調整貸款抵押率，并且抵押物品還要滿(mǎn)足金融部門(mén)的其他要求，在這種體制下，物流企業(yè)融資額度十分有限。由于金融部門(mén)貸款門(mén)檻較高，融資費用較高，貸款抵押率較低，現行信貸機制大大降低物流企業(yè)的融資需求。其次，金融部門(mén)注重“盈利性”，在信貸過(guò)程中傾向于“短、平、快”項目，而物流企業(yè)屬于國民經(jīng)濟基礎行業(yè)，投資回收期較長(cháng)，金融部門(mén)不愿對其貸款。
3.產(chǎn)權不明晰，公司治理結構不完善。
我國物流企業(yè)大多為國有企業(yè)，產(chǎn)權不明晰，缺乏人格化的所有者，即沒(méi)有真正的人格化所有者監督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并為此承擔企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的后果。公司治理結構不完善將造成企業(yè)缺乏有效的內部監督機制，激勵和約束不夠，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率不高，經(jīng)營(yíng)效益低下，使企業(yè)的融資問(wèn)題雪上加霜。就是一些“完成”公司制改造的物流企業(yè)，法人治理結構也不完善，董事會(huì )、監事會(huì )和經(jīng)營(yíng)管理層并未形成相互依賴(lài)相互約束的制衡機制，一把手“一言堂”的局面并未得到根本改變。
需要說(shuō)明的是，目前物流企業(yè)資金困難、融資渠道不暢，并不是產(chǎn)生問(wèn)題的根本原因，而是物流企業(yè)現代企業(yè)制度尚未真正建立，經(jīng)營(yíng)機制落后，缺乏效率所產(chǎn)生的一個(gè)結果。如果微觀(guān)的企業(yè)制度基礎不完善，單靠資源的輸入是難以解決根本問(wèn)題的，并將造成資源的極大浪費。因此，解決融資問(wèn)題，必須以完善的企業(yè)制度為基礎。
4.社會(huì )信用危機是物流企業(yè)融資的一個(gè)外在不利因素
“誠信”問(wèn)題是當前社會(huì )討論的熱點(diǎn)，其導火索便是我國資本市場(chǎng)中出現了一系列的財務(wù)造假大案，如“銀廣夏”、“鄭百文”等。一旦失去了公信力，資本市場(chǎng)的發(fā)展將舉步維艱，投資者不會(huì )將自己的血汗錢(qián)投入到一個(gè)欺詐盛行的市場(chǎng)中。資本市場(chǎng)的發(fā)展受阻，對物流企業(yè)的融資來(lái)講是一個(gè)致命傷。而且，社會(huì )信用危機還會(huì )影響到金融部門(mén)的對外貸款，產(chǎn)生“惜貸”心理，究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：①經(jīng)濟普遍不景氣，企業(yè)負債偏高，在向市場(chǎng)經(jīng)濟轉軌過(guò)程中難以適應市場(chǎng)經(jīng)濟的要求。②企業(yè)信用意識淡薄，有意拖欠銀行貸款本息，多頭開(kāi)戶(hù)，分散資金，逃避監督。③企業(yè)借改制之名，惡意逃避銀行債務(wù)。社會(huì )信用的危機影響國民經(jīng)濟的健康運行，金融機構為了防范金融風(fēng)險被迫采取嚴格的審查程序，并制定一系列貸款條件和擔保措施，將一些有強烈融資需求的企業(yè)拒之門(mén)外。物流企業(yè)也被這些條件和措施限制在門(mén)外。同時(shí)，由于社會(huì )信用危機的影響，企業(yè)間資金相互拖欠問(wèn)題也比較嚴重，制約著(zhù)物流企業(yè)與其他企業(yè)之間的融資。
5.社會(huì )各界對物流重視程度不夠
長(cháng)期以來(lái)，受“重生產(chǎn)，輕流通”思想的影響，國家財政對物資流通行業(yè)的基礎設施建設投資力度明顯不夠。造成我國物流基礎設施建設明顯滯后于國民經(jīng)濟建設，對我國經(jīng)濟建設造成瓶頸效應。另一方面，受傳統經(jīng)濟體制的影響，我國企業(yè)界對物流也缺乏足夠的認識，多數企業(yè)對生產(chǎn)和管理比較重視，但忽視購運和儲運等流通環(huán)節。雖然近幾年來(lái)市場(chǎng)掀起物流熱潮，地方政府和有關(guān)職能部門(mén)也在積極研究發(fā)展我國物流的對策，部分企業(yè)開(kāi)始發(fā)展現代物流。但是，“物流”這一概念引入我國時(shí)間較短，進(jìn)入實(shí)踐領(lǐng)域需要一個(gè)過(guò)程。長(cháng)期以來(lái)，由于社會(huì )各界對物流的重視程度不夠，對物流企業(yè)的融資也產(chǎn)生一定的負面影響。