最近幾個(gè)月有很大一部分時(shí)間都在看和財務(wù)相關(guān)的東西，更確切地說(shuō)是和財報分析有關(guān)的財務(wù)知識。做專(zhuān)門(mén)數據工作的時(shí)間越久，越發(fā)現基于行業(yè)或者業(yè)務(wù)的分析思路和角度是最重要的，這是道，至于數據的分析工具，大眾如excel，紅火如python都只是道中之術(shù)，不是說(shuō)他們不重要，相反他們非常重要，是職場(chǎng)的傍身技，但要往上走，還是需要在思維層面打開(kāi)思路。從這段時(shí)間學(xué)習的感覺(jué)來(lái)看，首先是財務(wù)數據確實(shí)是一個(gè)非常好的通用數據語(yǔ)言，財務(wù)報表編制需要遵從相應的國際或地區會(huì )計準則(通常而言這兩者差異很小)，這意味可以用一套分析框架去看幾乎所有的企業(yè);二是財務(wù)分析是一個(gè)非常宏觀(guān)的分析框架，不是見(jiàn)微知著(zhù)，而是抽絲剝繭;三是對于像我這樣的，之前沒(méi)有學(xué)過(guò)任何財務(wù)課程，且過(guò)往工作主要是偏運營(yíng)和數據的人來(lái)講，財務(wù)數據提供了一個(gè)全新的分析套路，點(diǎn)亮了一個(gè)全新的技能樹(shù)，知識寬度擴寬很大。
因為準備回歸供應鏈領(lǐng)域，這次就整理了和供應鏈相關(guān)的財務(wù)指標，但其實(shí)因為一般講供應鏈都是講給外行唬人的，因為供應鏈這個(gè)話(huà)題太大了，做這部分工作的內行人都不這么講，最多說(shuō)自己做采購的，自己做供應商質(zhì)量的，自己做物流的，巴拉巴拉，但也正因為這個(gè)話(huà)題太大，所以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一般都繞不開(kāi)它，說(shuō)是供應鏈相關(guān)的財務(wù)指標，不如說(shuō)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一些財務(wù)指標。
利潤表和現金流量表
財務(wù)的三張報表里，我們能經(jīng)常聽(tīng)到的大概是利潤表，因為但凡上市公司季報或者年報出爐，新聞的大部分標題就是某某企業(yè)半年度營(yíng)收xx億，凈利潤錄得xx萬(wàn)，同比增長(cháng)xx，現金流量表和資產(chǎn)負債表存在感稍低。但同時(shí)，也有“現金為王”的說(shuō)法，意思是現金流是企業(yè)活動(dòng)的生命線(xiàn)。
財務(wù)上對這三張表的表層數字關(guān)系有一個(gè)界定：資產(chǎn)負債表的“期末盈余公積+期末未分配利潤-期初盈余公積-期初未分配利潤+分紅”就等于利潤表上的凈利潤;資產(chǎn)負債表中的“現金及其等價(jià)物”資產(chǎn)項的期初和期末的變化是反映在現金流量表中。從另外一個(gè)更深層面的關(guān)系講，資產(chǎn)的定義是能在未來(lái)產(chǎn)生收益的經(jīng)濟資源，因此資產(chǎn)負債表體現的是面向未來(lái)的投資花費，如果一項花費無(wú)法為未來(lái)帶來(lái)確定性的收益，那就被記為費用，因此從一項花費是不是和未來(lái)有關(guān)系的角度，可以將3張報表劃分為由“資產(chǎn)負債表+利潤表”和現金流量表組成的兩個(gè)體系。
說(shuō)回現金和利潤，利潤重要還是現金重要，本質(zhì)上是一個(gè)收益和風(fēng)險的權衡問(wèn)題，利潤代表了企業(yè)的收益，現金流代表了企業(yè)的風(fēng)險。一個(gè)企業(yè)是更注重收益還是風(fēng)險，首先是和這個(gè)企業(yè)的行業(yè)有關(guān)，壟斷行業(yè)和充分競爭行業(yè)兩者關(guān)注的點(diǎn)自然不一樣，其次就是和企業(yè)所處的生命周期有關(guān)系，初創(chuàng )期企業(yè)和成熟期企業(yè)對現金流的要求也會(huì )不一樣。
總而言之，如果一個(gè)企業(yè)面臨的風(fēng)險較大，那它會(huì )關(guān)注現金流，如果一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險可控，利潤則是關(guān)注的重點(diǎn)。
利潤視角涉及的供應鏈指標
利潤表從上到下大致有以下幾個(gè)關(guān)鍵指標：
營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)成本 = 毛利潤;
毛利潤 - 營(yíng)業(yè)費用(三費：財務(wù)費用+銷(xiāo)售費用+管理費用)= 營(yíng)業(yè)利潤 = 息稅前利潤(ebit);
營(yíng)業(yè)利潤 - 利息 - 稅金 = 凈利潤。
凈利潤是在財報中的最后一行，經(jīng)過(guò)以上層層遞減之后得到。以上的公式里沒(méi)有包含營(yíng)業(yè)外收入，只聚焦在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
這個(gè)里面有兩個(gè)概念需要進(jìn)行區分，營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)費用，從管理會(huì )計的定義講，成本是可以按一定的產(chǎn)品或者勞務(wù)進(jìn)行歸集的費用，分為直接成本和間接成本，費用是在一定期間內為了銷(xiāo)售商品、勞務(wù)及經(jīng)營(yíng)日?；顒?dòng)所發(fā)生的經(jīng)濟流出。比如在生產(chǎn)制造業(yè)中，會(huì )將直接的原材料費用(直接成本)，間接的物料或者可以歸集到單位產(chǎn)品上的人工費用(間接成本)都會(huì )作為產(chǎn)品的成本，這部分產(chǎn)成品(非在制品)如果他們在財務(wù)周期內銷(xiāo)售出去并取得了銷(xiāo)售收入(或者營(yíng)業(yè)收入)，將他們的成本之和稱(chēng)為營(yíng)業(yè)成本(或者銷(xiāo)售成本)。
根據以上的區分和定義，如果再加上scor供應鏈模型里的采購和交付兩個(gè)供應鏈環(huán)節的業(yè)務(wù)流，和供應鏈相關(guān)的一些費用或者成本會(huì )涉及：原材料、間接材料、運輸費用、倉儲費用。一般會(huì )將原材料和間接材料計入營(yíng)業(yè)成本，運輸和倉儲費用根據企業(yè)性質(zhì)的不同分歸在不同的項目中，如果是商業(yè)企業(yè)，運輸費和倉儲費都直接計入銷(xiāo)售費用，如果是工業(yè)企業(yè)，運輸和倉儲中的原材料購入運輸和倉儲費用計入制造費用，最終分攤到產(chǎn)品，再根據銷(xiāo)售量計入營(yíng)業(yè)成本。
現金流視角涉及的供應鏈指標
此處的現金流視角更多的是一些流動(dòng)資產(chǎn)的周轉效率，這些周轉指標通常被認為是衡量企業(yè)運營(yíng)效率的重要指標，如存貨周轉率、應收賬款周轉率、應付賬款周轉率等，這些指標是以存貨為核心的企業(yè)上下游關(guān)系管理，是供應鏈管理的核心部分。
應收賬款周轉率 = 營(yíng)業(yè)收入/平均應收賬余額
應收賬款周轉期(天) = 365/應收賬款周轉率
值得一提的是，由于企業(yè)收入的推動(dòng)因子是應收賬款+應收票據+預收賬款，因此單純分子用營(yíng)業(yè)收入來(lái)計算并不是太準確，但賒銷(xiāo)凈收入又不太容易獲得，因此一般以營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行替代。
以上公式可以擴展到存貨周轉率、應付賬款周轉率，存貨和應收賬款周轉期一般越短越好，應付賬款周轉期越長(cháng)越好。公式既此，可以引入供應鏈綜合管理能力的一個(gè)績(jì)效指標：現金周轉期(ccc：cash conversion cycle)，示意如下圖：
現金周轉期 = 庫存周轉期 + 應收賬款周轉期 – 應付賬款周轉期。
如果一個(gè)企業(yè)的ccc<0，說(shuō)明現金的流出速度小于現金的流入速度，企業(yè)在資金上會(huì )有“時(shí)間盈余”，即你收到的錢(qián)總能還上你借到的錢(qián)，從不掉鏈子;如果一個(gè)企業(yè)的ccc>0，說(shuō)明現金流出的速度大于現金流入的速度，企業(yè)的現金流相對會(huì )面臨一些壓力，但對于盈利的企業(yè)，只要營(yíng)運資本(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負債)能夠及時(shí)補充這個(gè)空窗，現金流也是ok的，當然最好的還是ccc為負了。
許多2c的電商企業(yè)，應收方面基本都是現金馬上入賬，應付方面借著(zhù)平臺的優(yōu)勢壓榨供應商的賬期，它們是比較容易做到現金周轉為負的，相反，供應鏈上一些比較弱勢的b端企業(yè)，現金流往往是負的。在以前的工作里面，接觸到的基本會(huì )是應收和應付賬期差不多，比如對上游收款60天，對下游付款也給60天賬期，這樣差不多能做到平衡。
營(yíng)運資金管理視角
營(yíng)運資金管理是我最近在新接觸的一門(mén)課，mooc上中國海洋大學(xué)王竹泉老師講的，他將營(yíng)運資金和我們常見(jiàn)的營(yíng)運資本區分開(kāi)，提出了一套新的視角觀(guān)察企業(yè)的流動(dòng)資金運營(yíng)情況。
具體而言，營(yíng)運資金的概念是企業(yè)在營(yíng)業(yè)活動(dòng)(投資活動(dòng)+經(jīng)營(yíng)活動(dòng))中需要凈投入或者凈融通的流動(dòng)資金。
營(yíng)運資金 = 流動(dòng)資產(chǎn) – 營(yíng)業(yè)活動(dòng)流動(dòng)負債
= 流動(dòng)資產(chǎn) - (流動(dòng)負債 – 金融性流動(dòng)負債)
= 流動(dòng)資產(chǎn) – 流動(dòng)負債 + 金融性流動(dòng)負債
= 營(yíng)運資本 + 金融性流動(dòng)負債
= (長(cháng)期負債 + 所有者權益 -非流動(dòng)資產(chǎn))+ 金融性流動(dòng)負債
= (金融性長(cháng)期負債 + 所有者權益)-(非流動(dòng)資產(chǎn)-營(yíng)業(yè)活動(dòng)長(cháng)期負債)+ 金融性流動(dòng)負債
= (長(cháng)期資本 – 長(cháng)期資金)+ 金融性流動(dòng)負債
注：資本和資金，一個(gè)是從資源的投入角度講，一個(gè)是從資源運用的角度講。
其中我們在第3模塊提及的商業(yè)信用類(lèi)負債，如應付賬款、應付票據等都屬于營(yíng)業(yè)活動(dòng)流動(dòng)負債，在計算營(yíng)運資金的時(shí)候被作為減項處理，因此，商業(yè)信用可以緩解企業(yè)的營(yíng)運資金需求。
在這種新的分析思路中，企業(yè)可以將營(yíng)業(yè)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)按渠道分為采購渠道、生產(chǎn)渠道、營(yíng)銷(xiāo)渠道。采購渠道營(yíng)運資金包含了材料存貨+預付賬款-應付賬款-應付票據，生產(chǎn)渠道營(yíng)運資金包含了在產(chǎn)品存貨+其它應收款-應付職工薪酬-其它應付款，營(yíng)銷(xiāo)渠道的營(yíng)運資金包含了成品存貨+應收賬款+應收票據-預收賬款-應交稅費。
這種分類(lèi)和scor模型中的采購、生產(chǎn)、交付不約而同，因此也可以將這套財務(wù)的分析思路套用在供應鏈分析上，由此可以得到：
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運資金周轉期 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運資金總額÷(全年銷(xiāo)售收入/360)
=(營(yíng)銷(xiāo)渠道營(yíng)運資金+生產(chǎn)渠道營(yíng)運資金+采購渠道營(yíng)運資金)÷(全年銷(xiāo)售收入/360)
從渠道分類(lèi)的營(yíng)運資金，根據營(yíng)運資金=營(yíng)運資本+金融性流動(dòng)負債的定義，等式右側代表了營(yíng)運資金的籌集方式，營(yíng)運資本是長(cháng)期資本籌集的營(yíng)運資金，流動(dòng)性金融負債是短期資本籌措的營(yíng)運資金。
如果一個(gè)企業(yè)的營(yíng)運資金為正，營(yíng)運資本為正，說(shuō)明企業(yè)的長(cháng)短期資本共同籌集營(yíng)運資金;
如果營(yíng)運資金為正，營(yíng)運資本為負，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運資金全部來(lái)自于短期資本籌措，而且這部分短期資本還支持了長(cháng)期資金的使用，出現短借長(cháng)用;
如果營(yíng)運資金和營(yíng)運資本均為負，即便不借助短期資本(金融性流動(dòng)負債為0)，營(yíng)運資金的凈投入為負，還能夠支持長(cháng)期資金。
這個(gè)分析框架可以細化到采購、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)渠道的分析上去，可以為供應鏈提供更細粒度的分析。
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