今年3月，阿里巴巴的市值回到了七年前上市的原點(diǎn)。盡管相比于七年前，阿里巴巴的收入已翻了接近三倍。
市值與收入的不匹配背后，是阿里巴巴與干擾項和不確定性的對抗。至少從目前的數據來(lái)看，這種對抗還會(huì )繼續持續一段時(shí)間。
在股價(jià)回到原點(diǎn)的兩個(gè)月后，阿里巴巴交出了2022年第一季度(即2022財年第四財季)財報，主要指標幾乎全面出現下滑：營(yíng)收增長(cháng)放緩、利潤下跌、核心電商gmv微弱下滑、海外商業(yè)增長(cháng)下滑、阿里云增速下滑。
但同時(shí)，財報也披露了幾項超出外界預期的數據：阿里云首次盈利、多項業(yè)務(wù)虧損收窄、用戶(hù)量增長(cháng)近3000萬(wàn)。由于主要數據均超出彭博預期，財報發(fā)布當天，阿里巴巴股價(jià)上漲接近15%。
在互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境和零售端遭受疫情重創(chuàng )的一季度，阿里巴巴的降速并不出人意料。相反，在本地生活、菜鳥(niǎo)等領(lǐng)域的快速增長(cháng)，以及阿里云、大娛樂(lè )等板塊的利潤率改善，使得外界看到阿里巴巴頑強的過(guò)冬能力，以及未來(lái)繼續增長(cháng)的可能性。
不過(guò)，由于新一波新冠疫情帶來(lái)的嚴重影響，本次財報中，阿里巴巴并未給出下一季度的業(yè)績(jì)指引，也沒(méi)有對即將到來(lái)的“618”大促提出明確銷(xiāo)售目標。一定程度上，這也說(shuō)明阿里巴巴的短期未來(lái)仍然存在不確定性。
01
降速，但超出預期
阿里巴巴多條戰線(xiàn)出現了意料之中的降速。
第一季度，阿里巴巴收入為2040億元，同比增長(cháng)9%，歸屬于普通股股東的凈虧損為人民幣162.41億元，非ifrs凈利潤197.99億，同比下降24%此前四個(gè)季度，阿里巴巴營(yíng)收增速為37%、34%、29.43%、9.7%，可以看出，在最近五個(gè)季度里，其營(yíng)收增放緩趨勢明顯。
落到各大業(yè)務(wù)板塊，增長(cháng)相對停滯的現象也很明顯。
占總收入70%的核心電商，即中國數字商業(yè)板塊收入增長(cháng)僅為8%，gmv甚至出現了微弱下滑。其中，以淘寶、天貓平臺收入為主的的客戶(hù)管理收入與上季度持平，全財年增長(cháng)為3%。而核心電商的增長(cháng)幾乎全部由盒馬、天貓超市為代表的直營(yíng)收入帶動(dòng)。
由于疫情對物流和消費者需求的影響，以近場(chǎng)電商為主的直營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)迅猛，達到725億元，同比增長(cháng)14%，甚至超過(guò)了非自營(yíng)收入。但相比于“平臺抽成”的客戶(hù)管理，直營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤率更低。這也間接導致整個(gè)中國數字商業(yè)板塊經(jīng)調整ebita利潤率同比從30%下滑至23%。
國際商業(yè)板塊方面，一季度收入為143億元，同比增長(cháng)7%，低于上一季度18%的增長(cháng)率。國際消費者新增500萬(wàn)，相比上季度1600萬(wàn)的新增，明顯下滑。
云業(yè)務(wù)增長(cháng)為12%，而前四個(gè)季度的增長(cháng)率分別為36%、30%、33%、20%。
12%的新增數據低于此前四季，也遠低于全財年的29%增長(cháng)率。不過(guò)，阿里云在一季度實(shí)現了成立以來(lái)的首次盈利，調整ebita為盈利11.46億元，成為中國數字商業(yè)之外率先實(shí)現盈利的板塊。
本地生活板塊為本季度增長(cháng)最快的部分，收入達到104億元，同比增長(cháng)29%。但其中有去年7月高德地圖合并入該板塊的影響，并不能反映實(shí)際增長(cháng)。
除了本地生活，菜鳥(niǎo)的收入增長(cháng)也高達27%，為668億元。不過(guò)虧損有所擴大，調整后ebita為虧損14.35億元，而去年同期為8.13億元。
文娛板塊，即數字媒體及娛樂(lè )板塊收入為80億，同比下降了1%，但虧損有所收窄，從去年同期虧損27億元收窄至20億元。且由于88vip會(huì )員計劃的促進(jìn)，優(yōu)酷日均付費用戶(hù)規模同比增長(cháng)14%。
客觀(guān)來(lái)看，阿里全面降速的背后，存在著(zhù)諸多干擾項。疫情嚴重影響了物流和電商訂單、俄烏戰爭影響了海外電商訂單數、tiktok受到的數據安全限制使得阿里云失去了一位年交易額8億美元的大客戶(hù)。
財報會(huì )議中也提到，消費需求的恢復與人均可支配收入等宏觀(guān)數據密切相關(guān)。這意味著(zhù)，阿里巴巴當前的許多問(wèn)題，并非都出自商業(yè)層面。另一方面也意味著(zhù)，它的復蘇還存在不確定性。
對比宏觀(guān)經(jīng)濟數據來(lái)看，阿里巴巴的財報也傳遞出不少積極信號。
數據顯示，第一季度社會(huì )消費品零售總額10.9萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.3%，其中3月同比下降3.5%，而阿里巴巴主要電商增速均高于這一數字。
此外，阿里巴巴的現金流和凈利潤受眾多非一次性支出的影響。
本季度，阿里巴巴繳納反壟斷法處罰的182億元中的91億元余款。阿里巴巴還有諸多投資損失，包括以約96億美元回購了約6000萬(wàn)份存托股。由于中概股遭遇集體暴跌，這部分投資加大了虧損。目前，阿里巴巴的現金及現金等價(jià)物大幅度降低，從去年同期的3213億下跌至1899億。
剔除掉諸多干擾項后不難發(fā)現，阿里巴巴基本盤(pán)仍然穩固，核心電商等傳統業(yè)務(wù)保持穩定，部分業(yè)務(wù)的利潤率比較健康，菜鳥(niǎo)、云等新業(yè)務(wù)仍在快速增長(cháng)。
市場(chǎng)很清楚這一切，在財報發(fā)布前，彭博對阿里收入、利潤等數據的預期均低于實(shí)際業(yè)績(jì)。而財報發(fā)布后當天，阿里股價(jià)報收于94.48美元，漲幅接近15%。
02
10億用戶(hù)之后的成長(cháng)性
在2022年的第一個(gè)季度，阿里巴巴如期完成了“國內達到10億消費者”的目標。
過(guò)去一年，阿里巴巴的用戶(hù)量保持著(zhù)高速增長(cháng)。截至第一季度，阿里巴巴旗下年度活躍消費者達到約13.1億人，環(huán)比增加 2830萬(wàn)人，同比增加 1.77億。其中中國市場(chǎng)消費者同比凈增1.13億達到10.05億，幾乎囊括了國內全部互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)。
也就是說(shuō)，截至2022年第一季度，國內幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)都已經(jīng)是淘寶、天貓的用戶(hù)。對于阿里來(lái)說(shuō)，盤(pán)活存量和尋找增量就成了同樣重要的市場(chǎng)。
從財報數據來(lái)看，阿里在電商的下沉市場(chǎng)和海外市場(chǎng)，以及以阿里云等代表的新業(yè)務(wù)板塊，均表現出不錯的成長(cháng)性。
下沉市場(chǎng)方面，第一季度，淘特的支付訂單數增長(cháng)超過(guò)35%，整個(gè)財年增長(cháng)超過(guò)100%。用戶(hù)量增長(cháng) 2000萬(wàn)，成功突破3億。相比于主要競爭對手拼多多用三年時(shí)間達到3億用戶(hù)量，淘特僅用了兩年。
值得注意的是，淘特用戶(hù)與淘寶和天貓存在一定重疊，但超過(guò)20%的淘特年度活躍用戶(hù)在最近一年并未在淘寶或天貓購物，是阿里巴巴全新的用戶(hù)群體。此外，2022財年，來(lái)自欠發(fā)達地區的新年度活躍消費者比例超過(guò)70%，這也是阿里電商業(yè)務(wù)在下沉市場(chǎng)的成績(jì)單。
另一個(gè)的好消息來(lái)自阿里云。
第一季度，阿里云首次實(shí)現盈利，且仍然有增長(cháng)潛力。2022財年，阿里云服務(wù)收入增長(cháng)僅為23%，但很大程度是受到失去tiktok這一大客戶(hù)的非市場(chǎng)因素影響，將tiktok的影響剔除后，阿里云的同比增速為29%，雖然低于上一財年50%的增長(cháng)率，但仍處于快速增長(cháng)期。
同時(shí)，阿里云的客戶(hù)也在變得更為多元化。在第一季度，來(lái)自非互聯(lián)網(wǎng)的外部客戶(hù)收入達到了52%，超過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)陷入增長(cháng)疲軟之際，更多元化的客戶(hù)來(lái)源能讓阿里云的運營(yíng)更健康，也為繼續增長(cháng)提供了基礎。
idc數據顯示，未來(lái)5年，中國公有云市場(chǎng)仍會(huì )以復合增長(cháng)率30.9%繼續高速增長(cháng)。即使是作為國內云服務(wù)的領(lǐng)頭羊，阿里云也還有足夠的增長(cháng)空間。
另一個(gè)值得關(guān)注的板塊是海外市場(chǎng)。
2021年12月，阿里巴巴進(jìn)行了組織架構大調整，整合全球速賣(mài)通和國際貿易，以及眾多海外子公司，形成海外數字商業(yè)板塊。本季度，盡管該板塊整體增速放緩，但部分原因是由于trendyol 受土耳其里拉對人民幣匯率貶值，速賣(mài)通訂單量受歐盟增值稅稅規修改以及俄烏戰爭的影響。
單從訂單量來(lái)看，第一季度，阿里巴巴旗下的東南亞電商平臺lazada 和土耳其電商平臺trendyol的訂單同比增長(cháng)分別為32%和48%。與國際零售對應的國際批發(fā)業(yè)務(wù)在一季度增長(cháng)更加迅速，收入為43.83億元，同比增長(cháng)高達30%。
與國際訂單量的增長(cháng)相配套，菜鳥(niǎo)新增了兩個(gè)國際分揀中心，目前已有9個(gè)國際分揀中心，直接運營(yíng)300多萬(wàn)平方米跨境物流倉庫。這些基礎建設，也會(huì )為海外的數字商業(yè)板塊，提供更強勁持久的支持。
菜鳥(niǎo)本身的業(yè)務(wù)也趨于健康。它在國內持續擴大物流服務(wù)范圍，第一季度，菜鳥(niǎo)在中國快速消費品類(lèi)別采用的端到端智能供應鏈解決方案繼續增長(cháng)，來(lái)自外部商家的收入同比增長(cháng)30%以上，這也意味著(zhù)菜鳥(niǎo)距離“獨立賺錢(qián)”又近了一步。
總體來(lái)看，阿里巴巴目前正面臨用戶(hù)見(jiàn)頂、互聯(lián)網(wǎng)增長(cháng)整體放緩的雙重壓力，快速增長(cháng)絕非當下的主題，但從具體的業(yè)務(wù)數據來(lái)看，依然未來(lái)可期。
03
接下來(lái)
“我喜歡講一句老話(huà)：努力在不確定性中尋找確定性?！痹?月20日的線(xiàn)上交流會(huì )上，張勇向300家天貓商家表示。
不確定，將是阿里巴巴接下來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內的主題。在財報中，阿里巴巴并未給出第二季度業(yè)績(jì)指引，多家機構也都對其二季度業(yè)績(jì)預期表示謹慎。
財報會(huì )議透露，由于疫情影響，4月淘寶天貓的gmv出現了雙位數下滑。在被問(wèn)到對“618”的期望kpi時(shí)，管理層也并未給出明確的目標。顯然，在復雜多變的環(huán)境下，阿里巴巴對下一階段的業(yè)務(wù)預期，也持有相對謹慎保守的態(tài)度。
當然，對于阿里巴巴的下一步，還有一些事情是確定的。
比如戰略轉向的方向。阿里巴巴透露的訊號十分明確：提高效率，精細化運營(yíng)，降低成本。
cfo徐宏在財報會(huì )議中表示：“展望2023財年，我們將堅定聚焦可持續、高質(zhì)量的收入增長(cháng)，專(zhuān)注優(yōu)化運營(yíng)成本結構，在不確定性中提升整體回報?！岸诒粏?wèn)到下一財年的重點(diǎn)時(shí)，管理層甚至將降本增效定位為“未來(lái)一年的首要任務(wù)”。
降本增效的舉措也很明確，首先是關(guān)并轉停：對于一些長(cháng)期價(jià)值不明顯業(yè)務(wù)，會(huì )進(jìn)行關(guān)并轉停。其次是業(yè)務(wù)端嚴格要求效率：比如對毛利端有較高的要求、在物流端也會(huì )有提升效率的要求。
目前，阿里巴巴的降本增效已有一定成果。
截至2022年3月，阿里的員工總數為 254941 人，相比上一季度減少4375人。
第一季度，阿里巴巴營(yíng)業(yè)成本為1389億元，同比增長(cháng)11%，但環(huán)比下降了5%。成本相對營(yíng)收的占比提升了2%，達到了68%。行政成本和銷(xiāo)售成本占營(yíng)收比與上季度基本持平，分別為5%和13%。也就是說(shuō)，阿里在保持營(yíng)收增長(cháng)的同時(shí)，成功控制了成本的上升。
而隨著(zhù)降本增效的進(jìn)行，阿里巴巴旗下部分板塊的盈利情況也變得更為健康。
第一季度，雖然核心電商的利潤率有所下滑，但阿里云實(shí)現了扭虧為盈，本地生活虧損率從82%縮窄至52%，數字娛樂(lè )板塊的虧損率從34%收窄至25%。愛(ài)奇藝成功實(shí)現盈利，也讓數字娛樂(lè )板塊旗下的優(yōu)酷看到了降本增效后盈利的可能性。
除了提高效率，精細化運營(yíng)、挖掘現有存量是阿里巴巴接下來(lái)的另一個(gè)主題。在上一季度的財報會(huì )議上，張勇表示：未來(lái)的重點(diǎn)已經(jīng)從用戶(hù)的增長(cháng)，轉變?yōu)橛脩?hù)的留存和arpu值的增長(cháng)。
在留存方面，財報透露，2022財年，超過(guò)1.24億年活躍消費者在淘寶和天貓上的消費均超過(guò)一萬(wàn)元人民幣。這部分消費者即核心消費者，在2021財年的核心消費者中，約有98%在2022財年繼續活躍。
在提高單用戶(hù)收入方面， 第一季度，淘特、本地生活等業(yè)務(wù)的收入增長(cháng)率和訂單增長(cháng)率均高于用戶(hù)增長(cháng)。
當然，最能為阿里巴巴不確定的未來(lái)提供確定性的還是環(huán)境。
張勇透露，“最近一兩周我們看到隨著(zhù)快遞的恢復，包括上海的疫情的緩解，(gmv)開(kāi)始逐步恢復當中?！?br>而在被問(wèn)到最近的積極政策對阿里巴巴的影響時(shí)，張勇表示：“國家正在釋放對穩經(jīng)濟，就業(yè)，保民生的強烈信號。其中包括消費，基民生，供應鏈的穩定等領(lǐng)域，這些都與阿里巴巴的業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)。作為中國的平臺企業(yè)代表，作為實(shí)體經(jīng)濟的一部分，我們希望在這三個(gè)方面做出貢獻?！?br>本文來(lái)源于物流指聞，不代表本站觀(guān)點(diǎn)，如有侵權可聯(lián)系刪除，文章所用圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )，文章圖片如有侵權可聯(lián)系刪除。