01
變化從做大到做強快遞行業(yè)步入發(fā)展新階段
2021年12月8日，據國家郵政局統計，中國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量已達到1000億件，快遞行業(yè)正式步入千億業(yè)務(wù)量規模的時(shí)代。收入方面，截止2021年11月，中國快遞行業(yè)收入已達到9415億元，在2021年內也會(huì )邁過(guò)萬(wàn)億收入規模的大關(guān)，中國快遞行業(yè)正式完成規模上的里程碑。
快遞是具備一定公共事業(yè)屬性的行業(yè)，與人民生活及各行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，規模的不斷增加，意味著(zhù)社會(huì )影響力的擴大。近期，國家郵政局局長(cháng)馬軍勝在快遞企業(yè)座談會(huì )上明確指出：“要更加注重發(fā)展質(zhì)效、注重結構優(yōu)化、注重補短板強弱項，不斷推動(dòng)郵政快遞業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
要旗幟鮮明反對‘內卷’，防范不正當競爭，反對損害行業(yè)利益、損害員工利益的行為?！眹亦]政局局長(cháng)的講話(huà)，代表了中國快遞行業(yè)在完成了“做大”的目標后，要向規范化發(fā)展的階段切換，實(shí)現從“快遞大國”邁向“快遞強國”的目標。
自下而上來(lái)看，雖然各快遞企業(yè)的業(yè)務(wù)量規模不斷擴大，但規模對成本優(yōu)化的邊際貢獻逐漸變弱。2019年起，快遞行業(yè)經(jīng)歷了接近兩年的價(jià)格戰，而隨著(zhù)規模效應的邊際遞減，“以?xún)r(jià)換量”帶來(lái)的收益(成本優(yōu)化、融資優(yōu)勢)，不足以彌補單票價(jià)格下降帶來(lái)的損失，頭部企業(yè)利潤根基受損，尾部企業(yè)虧損加劇、產(chǎn)能投入掉隊。
2021年，政策底的率先出現后，各頭部企業(yè)戰略將從成本差異化走向收入差異化，企業(yè)將更加注重服務(wù)品質(zhì)的提升和盈利能力的修復，平衡經(jīng)營(yíng)利潤與市場(chǎng)份額，行業(yè)發(fā)展正式步入新的階段。
1. 新階段起點(diǎn)：政策底與價(jià)格戰拐點(diǎn)相繼出現
自2017年頭部民營(yíng)快遞企業(yè)均完成上市以來(lái)，中國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速維持在20%-30%的區間(2016-2020年行業(yè)年均復合增長(cháng)率為27.77%)，行業(yè)發(fā)展逐漸步入成長(cháng)期中后期。
在需求側趨于穩定的背景下，供給側逐漸轉為影響行業(yè)變化的核心變量?？爝f是具有強網(wǎng)絡(luò )效應的行業(yè)，頭部企業(yè)判斷，更大的業(yè)務(wù)規模，能夠以更強的規模效應與更低的成本在長(cháng)期換取更高的利潤，2017年起各企業(yè)均拿到了大筆資金儲備，而通過(guò)犧牲短期利潤換取大市占的價(jià)格戰手段，是當時(shí)最有效可行的競爭策略。
2019q4起，激烈的價(jià)格競爭下，行業(yè)逐漸進(jìn)入惡性?xún)r(jià)格戰時(shí)期，頭部企業(yè)業(yè)務(wù)量增速領(lǐng)先行業(yè)增速，但單票收入降幅也超過(guò)單票成本降幅。2020q1，極兔速遞通過(guò)在產(chǎn)量區開(kāi)啟低價(jià)競爭的迅速起網(wǎng)，進(jìn)一步加劇了行業(yè)惡性?xún)r(jià)格戰。
從2019q4至2021q2，快遞行業(yè)惡性?xún)r(jià)格戰已持續近兩年時(shí)間，企業(yè)利潤根基受損，融資難度不斷增大。脫離成本降幅的價(jià)格競爭使通脹壓力逐漸從加盟商以及上市公司本身轉移至快遞小哥身上，2020與2021h1，韻達與申通單票派費收入的同比降幅分別達到9.74%與11.89%，分別占總單票收入降幅的40.10%與48.25%。
無(wú)序的競爭不僅損害了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)——頭部企業(yè)盈利能力快速下滑，尾部企業(yè)虧損加劇、產(chǎn)能投入掉隊，面臨著(zhù)被出清的局面，而且價(jià)格的壓力最終轉向由加盟商以及快遞小哥承擔。2021年4月，政策監管逐步介入，快遞行業(yè)再度進(jìn)入政策密集期。
《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例》與《關(guān)于做好快遞員群體合法權益保障工作的意見(jiàn)》的相繼推出，代表政策分別針對快遞行業(yè)的收入端與成本端進(jìn)行管控，2021年9月份各頭部企業(yè)末端派費漲價(jià)均已落地;2021年9月29日，《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例》也已正式經(jīng)浙江省人大常務(wù)委員會(huì )通過(guò)，自2022年3月1日起施行，低于成本價(jià)的傾銷(xiāo)行為將正式受到法律監管;2021年11月16日，《廣州市快遞條例(草案)》開(kāi)啟審議，廣東與浙江產(chǎn)生的快遞業(yè)務(wù)量約占全國48.21%(2021年1-11月)，“草案”在廣州市的推出，代表政策監管逐步在全國范圍內鋪開(kāi)。行業(yè)政策底率先出現。
除政策高壓監管外，價(jià)格競爭策略本身的效率也在逐漸下降。以中通為例，在日票量800萬(wàn)票的2015年，每1億票的業(yè)務(wù)量增長(cháng)可以帶來(lái)約0.05元的單票成本下降，而到達日均4500萬(wàn)票的2020年，每1億票的增幅僅能帶來(lái)約0.004元的單票成本降幅。僅靠業(yè)務(wù)規模的增長(cháng)帶來(lái)成本的自然下降逐漸減少，裝載率逼近理論上限、雙邊線(xiàn)路達到合理數值;行業(yè)規模效應呈邊際遞減的趨勢，精細化管理將成為決定成本優(yōu)化第二曲線(xiàn)的核心因素。
2.新階段展望：行業(yè)資本開(kāi)支有收縮趨勢，供給側改善信號已現
2019年以來(lái)，伴隨著(zhù)行業(yè)惡性?xún)r(jià)格戰的是各頭部快遞企業(yè)擴張性的資本開(kāi)支規劃。具體來(lái)看，2021h1，頭部快遞企業(yè)的資本開(kāi)支平均已達到其利潤的6-7倍、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流的2-3倍，在價(jià)格戰影響下，各企業(yè)盈利能力受損，因此頭部企業(yè)均選擇通過(guò)外部融資的方式維持高額的資本開(kāi)支，但在現金流壓力增大的情況下，債務(wù)融資需要考慮償債周期與金額的問(wèn)題;而股權融資方面，價(jià)格戰導致頭部快遞企業(yè)被戴維斯雙殺接近兩年，股權融資面臨著(zhù)稀釋份額增多的問(wèn)題。
在價(jià)格戰效率下降以及融資難度逐漸增加的背景下，各企業(yè)再度采取價(jià)格競爭的策略勢必會(huì )持續傷害自身的盈利能力。除此之外，在一階段的高投入后，各企業(yè)也將進(jìn)入產(chǎn)能消化期，規模不再是核心訴求，高質(zhì)量發(fā)展需要精細化管理能力的緊密配合。在龍頭中通率先停止擴張性的資本開(kāi)支計劃，轉而注重服務(wù)質(zhì)量、市場(chǎng)份額與盈利能力的平衡后，快遞行業(yè)供給側變化的信號出現。
2021q3，電商快遞行業(yè)開(kāi)始往高營(yíng)收增速、低資本開(kāi)支增速的發(fā)展階段切換，中通、圓通、韻達與申通營(yíng)收增速分別為11%、25%、22%與8%，而資本開(kāi)支增速分別為17%、5%、40%、-55%。頭部企業(yè)資本開(kāi)支高峰逐漸過(guò)去，行業(yè)整體進(jìn)入優(yōu)化管理水平、提升盈利能力和修復現金流的階段。
新階段下，快遞行業(yè)發(fā)展的核心變量逐漸轉為供給側。變革之際，擅長(cháng)抓住變化的企業(yè)更能提前布局，通過(guò)不斷強化的競爭實(shí)力在變化中求勝，從而創(chuàng )造超額收益。聚焦圓通速遞，回首二十一載的發(fā)展歷史，“求變精神”一直貫穿著(zhù)圓通不斷擴張發(fā)展的道路中。
02
回顧求變之旅，持續迭代
圓通速遞股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)圓通)創(chuàng )立于2000年5月，歷經(jīng)二十一載的發(fā)展，圓通作為中國第一批民營(yíng)快遞企業(yè)，逐步成長(cháng)為目前的行業(yè)頭部企業(yè)，快遞業(yè)務(wù)量位列行業(yè)第三，業(yè)務(wù)范圍涵蓋快遞物流、科技、航空、金融、商貿等，并于2016年10月率先上市，成為國內第一家上市的快遞企業(yè)。
成立以來(lái)，圓通經(jīng)歷了起步、發(fā)展、擴張與聚焦的四個(gè)階段，從率先提出“全年無(wú)休”的快遞理念、對接淘寶網(wǎng)布局電商快遞、建立物流管理系統開(kāi)啟快遞行業(yè)信息化先河，再到購置全貨機、收購香港先達國際進(jìn)入國際貨代市場(chǎng)，“率先”和“求變”一直是圓通二十一年發(fā)展的關(guān)鍵詞。
1.起步(2000-2004)：第一批民營(yíng)快遞企業(yè)，“全年無(wú)休”引領(lǐng)行業(yè)
1992年鄧小平發(fā)表南方談話(huà)后，長(cháng)三角地區進(jìn)出口貿易發(fā)展迅速，帶動(dòng)了個(gè)體商戶(hù)對外貿報關(guān)單等小包裹的需求;2001年，中國加入wto打開(kāi)了國際貿易大門(mén)，隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)日益頻繁，跨區域貿易的發(fā)展迅速，進(jìn)一步增長(cháng)的進(jìn)出口貿易量刺激了企業(yè)對商務(wù)件的需求。
2000-2004年，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量穩步提升，行業(yè)業(yè)務(wù)量增速中樞在10%-20%，年均復合增速為15.83%。在此發(fā)展背景下，圓通在2000年登上了第一批民營(yíng)快遞企業(yè)的末班車(chē)，于上海正式起網(wǎng)。此階段中，中國郵政、中外合資企業(yè)為行業(yè)的主要玩家，民營(yíng)快遞企業(yè)則受到郵政局的嚴格監管。2003年，圓通決定改變服務(wù)理念，為對接周末無(wú)休的外貿企業(yè)所產(chǎn)生的需求，率先推出“全年無(wú)休”的服務(wù)，成為快遞行業(yè)首家實(shí)行“全年無(wú)休”的企業(yè)。圓通因此業(yè)務(wù)量快速增長(cháng)，迅速扭虧為盈。至今，全年無(wú)休已成為行業(yè)慣例。
2.發(fā)展(2005-2015)：電商快遞的“拓荒者”，終成快遞龍頭
2003年，淘寶網(wǎng)正式成立，伴隨著(zhù)支付寶的推出，電商行業(yè)迎來(lái)了高速的發(fā)展，進(jìn)而催生了電商快遞這一新的需求。而對于加盟制體系的民營(yíng)快遞企業(yè)來(lái)說(shuō)，相比較對時(shí)效和服務(wù)高要求的商務(wù)件市場(chǎng)，對價(jià)格敏感的電商件市場(chǎng)更有利于發(fā)揮加盟制企業(yè)的組織優(yōu)勢。
2005年，圓通把區域運費降低三分之一至8元，由此成為淘寶網(wǎng)第一個(gè)戰略合作的快遞企業(yè)。伴隨著(zhù)電商行業(yè)的高速增長(cháng)，圓通在此后3年間乘勢而上，僅通過(guò)淘寶送出的快遞業(yè)務(wù)量就從日均2000件增加至日均28萬(wàn)件，一舉成為中國快遞行業(yè)的頭部企業(yè)。隨后，以通達系為首的各加盟制快遞企業(yè)紛紛對接淘寶，電商與快遞行業(yè)的共同發(fā)展進(jìn)一步加深。
2005-2015年，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量實(shí)現爆發(fā)式增長(cháng)，年均復合增長(cháng)率達到56.87%，其中電商件占比也于2012年首次超過(guò)50%，正式成長(cháng)為中國快遞市場(chǎng)的主流賽道。
下游電商需求紅利的持續釋放，也對快遞服務(wù)提出了新的要求，快遞服務(wù)的規?；?、標準化、信息化成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。在快遞履約服務(wù)升級的道路中，圓通率先做出了改變。2010年，圓通與ibm簽署戰略合作協(xié)議，并于2011年上線(xiàn)了自主研發(fā)的覆蓋超過(guò)3800家網(wǎng)點(diǎn)的快遞服務(wù)平臺“金剛”核心系統，實(shí)現了每一票快遞“全生命周期”的可視可控，此后，管理配送員的“行者”系統、管理加盟商的“羅漢”系統與“網(wǎng)點(diǎn)管家”等平臺相繼上線(xiàn)，實(shí)現收轉運派快遞全鏈路的系統覆蓋，圓通在信息化管理的道路上邁出堅實(shí)的一步。
作為電商快遞領(lǐng)域的先行者，圓通先通過(guò)低價(jià)快速擴張業(yè)務(wù)規模，再通過(guò)信息化系統的前瞻布局，對快遞服務(wù)全流程進(jìn)行可視化監控，服務(wù)質(zhì)量與轉運效率得以提升。在電商快遞領(lǐng)域的不斷“求變”，使得圓通在電商快遞行業(yè)建起了競爭壁壘，2015年業(yè)務(wù)量市占率達到14.67%，成為行業(yè)第一。
3.擴張(2015-2018)：率先完成a股上市，多元化發(fā)展戰略開(kāi)啟
接入電商后十年以來(lái)的快速發(fā)展，讓圓通也與下游電商形成了深度綁定關(guān)系。2015年，阿里創(chuàng )投和云峰新創(chuàng )正式入股圓通，總投資金額為25億元，在當時(shí)共持有20%的股權。2016年10月，圓通借殼大楊創(chuàng )世成功登陸a股市場(chǎng)，借殼上市后喻會(huì )蛟、張小娟夫婦的蛟龍集團持股51.18%，為實(shí)際控制人;阿里系持有17.5%股份，為圓通第二大股東。
在成功上市以外，在2015-2018年，圓通的發(fā)展戰略發(fā)生轉變，多元化布局代表著(zhù)圓通進(jìn)入了新的發(fā)展階段。
2015年，買(mǎi)下15架波音飛機的圓通航空正式開(kāi)航運營(yíng)，成為通達系中唯一一家擁有自有航空貨運公司的快遞企業(yè)。為推進(jìn)國際航空貨運業(yè)務(wù)的發(fā)展，圓通積極開(kāi)拓航線(xiàn)、調整機隊結構與規模，截至2021上半年，圓通航空現有機隊規模共10架，包括6架波音757-200，4架波音737-300，航線(xiàn)已基本覆蓋東南亞、東北亞等地區。
2017年，圓通收購香港先達國際，布局國際貨代業(yè)務(wù)，在國際化的道路上又邁出堅實(shí)一步。2017年至今，每年國際貨代業(yè)務(wù)營(yíng)收約占總營(yíng)收的10%，毛利率中樞保持在15%左右，保持穩健的發(fā)展。
2017年同年，圓通打造直營(yíng)網(wǎng)絡(luò )——圓通b網(wǎng)，對標中高端快遞的品牌商順豐，采用全直營(yíng)模式、獨立的集散中心以及獨立的運輸體系，推出“承諾達特快”產(chǎn)品，正式進(jìn)軍中高端快遞市場(chǎng)。橫向布局航空貨運與國際貨代的細分賽道，縱向切入時(shí)效敏感的中高端市場(chǎng)，是圓通多元化布局中的大膽嘗試，“率先”與“求變”精神再度體現。
2015-2018年，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量實(shí)現了34.87%的年均復合增長(cháng)率，行業(yè)紅利持續。但過(guò)早的多元化卻使圓通在電商快遞主業(yè)失去領(lǐng)先優(yōu)勢，在電商快遞行業(yè)仍處于成長(cháng)期早中期的階段嘗試多元化擴張弱化了主業(yè)的競爭實(shí)力，后續在行業(yè)進(jìn)入價(jià)格戰后，新業(yè)務(wù)的虧損進(jìn)一步損害了企業(yè)的盈利能力，圓通經(jīng)營(yíng)狀態(tài)短期承壓。
2017年，圓通快遞業(yè)務(wù)量增速為13.54%，市占率也從2015年行業(yè)第一的14.67%下降至12.64%，份額有所流失。同時(shí)，資本投入方面，圓通前瞻性布局房屋建筑、土地資源等通脹型資產(chǎn)，而對于運輸車(chē)隊、自動(dòng)化設備等通縮型資產(chǎn)的投資落后于通達系同行，最終體現在略有承壓的成本管控能力上。
4.聚焦(2019-至今)：精細化管理提升快遞主業(yè)競爭實(shí)力
在經(jīng)歷業(yè)務(wù)量增速下滑、市場(chǎng)份額下降的至暗時(shí)期后，圓通及時(shí)調整發(fā)展戰略，再度聚焦主業(yè)。投資方面，圓通加大對自動(dòng)化設備以及運輸車(chē)隊的投資，通過(guò)對通縮型資產(chǎn)的快速補充，降本增效提升主業(yè)競爭實(shí)力;管理方面，通過(guò)聘請職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行管理，結合信息化的管理模式，持續推進(jìn)精細化管理。2019年以來(lái)，圓通降本增效成效逐漸凸顯，業(yè)務(wù)量增速與市占率逐步回升。
收入結構來(lái)看，此前在多元化發(fā)展的背景下，2018年快遞業(yè)務(wù)收入占比曾由2016年的97.24%下降至84.97%，自2019年聚焦主業(yè)發(fā)展以來(lái)，快遞主業(yè)收入占比逐漸上升，預計2021年圓通快遞業(yè)務(wù)收入占比達到86.63%，而國際貨代業(yè)務(wù)與航空業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為9.75%與3.33%，保持穩定增長(cháng)。
成本結構來(lái)看，圓通快遞業(yè)務(wù)成本主要由派送成本、運輸成本、網(wǎng)點(diǎn)中轉成本與中心操作成本構成，2019年聚焦主業(yè)以來(lái)，圓通在投資結構上及時(shí)調整、在管理上持續推進(jìn)精細化與信息化，成本端持續優(yōu)化，對比2017年，2020年圓通單票運輸成本與單票中轉成本分別下降45.16%與76.47%。
毛利方面，2019q4以來(lái)，單票收入降幅超過(guò)單票成本降幅的惡性?xún)r(jià)格戰愈演愈烈，導致快遞業(yè)務(wù)毛利率承壓，2021h1下降至5.78%，同比下降4.26pcts。但2021年9月份以來(lái)，快遞單票價(jià)格不斷環(huán)比改善，圓通快遞業(yè)務(wù)的毛利率有望快速向上修復。航空貨運與國際貨代方面，2020年疫情以來(lái)，國際空運市場(chǎng)供需格局長(cháng)期處于供不應求的狀態(tài)中，空運運價(jià)快速增長(cháng)，海外需求保持旺盛，圓通航空與國際貨代業(yè)務(wù)也深度受益于跨境物流供應鏈不穩定的狀態(tài)中，擁有自有貨機使得圓通能充分享受高運價(jià)帶來(lái)的紅利，2020年，圓通航空與國際貨代業(yè)務(wù)毛利率分別為23.80%與16.18%，同比上升91.10pcts與1.36pcts。
進(jìn)入2021年，圓通快遞主業(yè)的競爭實(shí)力不斷優(yōu)化，新業(yè)務(wù)發(fā)展在后疫情時(shí)代乘勢而起。2021年12月，圓通成功通過(guò)定增募資37.9億元，為轉運中心建設、運能網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化與信息化系統的提升添磚加瓦。嘉實(shí)基金、ubs、易方達基金、博時(shí)基金、高毅資產(chǎn)等15名中外機構參與定增，機構投資者持股比例逐步提升，而喻會(huì )蛟和阿里系對圓通的持股也因此分別稀釋3%、2%。
作為第一批踏上快遞浪潮的民營(yíng)快遞企業(yè)，圓通在高速增長(cháng)的發(fā)展階段確立了規模上的基礎，中期雖有短暫的落后，但快速補齊的競爭實(shí)力奠定了圓通的市占率基礎;擴張階段中，圓通的“求變”精神使其前瞻性布局了稀缺的土地資源、開(kāi)拓了細分賽道，奠定了遠期的投資優(yōu)勢，即使短期內多元化布局的成效并未很好的顯現，但隨著(zhù)行業(yè)發(fā)展的不斷深入，前瞻性布局的協(xié)同優(yōu)勢終將體現;2019年至今，聚焦階段使圓通優(yōu)化了投資結構與管理能力，快遞主業(yè)的競爭實(shí)力快速提升，在行業(yè)發(fā)展的新階段中，圓通自身再度出現了積極的變化。
03
變中求勝規模不落后、投資有領(lǐng)先、管理在改善
1.行業(yè)發(fā)展新階段，圓通再度率先求變
隨著(zhù)快遞監管規定的逐步推行，快遞行業(yè)切換至新的競爭格局中，2021年9月、10月與11月，快遞行業(yè)三輪漲價(jià)逐步落地，各快遞企業(yè)單票收入向好，而在變化之下，圓通的單票收入修復速度領(lǐng)先行業(yè)，自2021年7月以來(lái)，圓通單票收入均保持同比、環(huán)比正增長(cháng)，相比2021年7月的低點(diǎn)，圓通2021年11月單票收入已累計增長(cháng)28.22%至2.59元，漲幅領(lǐng)先全行業(yè)。
在極兔收購百世之后，快遞行業(yè)供給側發(fā)生重大改變，頭部企業(yè)漲價(jià)獲得格局改善與政策的共同保護。而漲價(jià)背后，除了剛性成本通脹的向下游傳導，也有基于企業(yè)產(chǎn)品競爭力的客戶(hù)結構優(yōu)化。
無(wú)論是哪一方面，通過(guò)漲價(jià)傳導通脹壓力的能力，均需要競爭實(shí)力的支撐，而快遞產(chǎn)品的競爭力分析框架離不開(kāi)規模、投資、管理三維度。歷經(jīng)二十一載的發(fā)展，圓通在不同的發(fā)展階段，均強化了三維度的能力。
2.發(fā)展階段奠定圓通規?；A
歷經(jīng)十五年的發(fā)展，圓通于2015年登上行業(yè)第一的位置，快遞業(yè)務(wù)量達到30.32億票，同比增長(cháng)63.27%，業(yè)務(wù)量以及增速均為行業(yè)第一。雖然2016年至2017年，圓通業(yè)務(wù)量同比增速與市占率有過(guò)短暫的下滑，但2018年起，聚焦主業(yè)發(fā)展的圓通業(yè)務(wù)量增速開(kāi)始回升，截止2021年11月，圓通的業(yè)務(wù)量增速達到34.07%，市占率達到15.26%，與韻達市占率縮小至1.63pcts(去年同期的差距為2pcts)。發(fā)展至今，圓通已奠定了規?；A，隨著(zhù)行業(yè)逐步從價(jià)格導向轉為價(jià)值導向，圓通有望保持穩健增長(cháng)，進(jìn)一步穩固自身的市場(chǎng)份額。
3.擴張階段奠定領(lǐng)先的投資結構
2016至2018年，從總量上看，圓通資本開(kāi)支水平位于行業(yè)前列，三年間圓通資本開(kāi)支達到68.11億元，橫向對比，中通與韻達資本開(kāi)支分別達到94.97億元與65.51億元。結構來(lái)看，圓通在轉運中心建設與飛機上的投入較大，而轉運中心的資源儲備以及全貨機為長(cháng)期布局，短期內對經(jīng)營(yíng)層面的改善并不明顯。
2019年來(lái)，圓通調整資本開(kāi)支結構，自動(dòng)化設備與運輸車(chē)輛的投資占比迅速上升，2021h1，自動(dòng)化設備與運輸車(chē)輛的投資承諾分別占總資本性支出承諾的20.07%與11.00%。作為通縮型資產(chǎn)的自動(dòng)化設備與運輸車(chē)輛具有后發(fā)優(yōu)勢，豐富的土地資源疊加快速補充的自動(dòng)化設備與運輸車(chē)輛，圓通降本增效成效凸顯，競爭實(shí)力快速提升。
從固定資產(chǎn)結構來(lái)看，2016年和2017年，圓通房屋及建筑物資產(chǎn)占總固定資產(chǎn)的71.34%和70.58%，相較之下同時(shí)期中通房屋及建筑物占比分別為52.64%和41.67%，而韻達占比分別為34.54%和24.80%，當時(shí)圓通固定資產(chǎn)以轉運中心資源為主。2018年起，圓通的房屋及建筑物資產(chǎn)占比不斷下降，而機器設備和運輸工具占比持續上升，圓通固定資產(chǎn)結構逐漸平衡。
資本開(kāi)支結構調整后，圓通在自動(dòng)化設備與運輸車(chē)輛投入位于行業(yè)領(lǐng)先。2018年起，圓通機器設備資產(chǎn)同比增速處于行業(yè)領(lǐng)先地位，截至2021上半年，圓通的自動(dòng)分揀系統已經(jīng)增至140套，相較2018年的39套增加了101套。隨著(zhù)業(yè)務(wù)量的增加，圓通進(jìn)一步優(yōu)化運輸車(chē)輛管理模式，加大對自有運輸車(chē)輛的投入，提升甩掛車(chē)輛、大型車(chē)輛的占比。從自運輸車(chē)輛的數量來(lái)看，截至2021h1，圓通自有車(chē)輛達到4033臺，自營(yíng)率提高至67%，而2017年，圓通自有車(chē)輛數量為1199輛，自營(yíng)率為24%。
圓通不斷補齊自動(dòng)化設備與運輸車(chē)隊資源，疊加高直營(yíng)率的轉運中心資源(2021h1，圓通共有自營(yíng)轉運中心75個(gè)，直營(yíng)化率已超過(guò)90%)，圓通成本端快速優(yōu)化，單票成本降幅領(lǐng)先行業(yè)。
單票運輸成本拆分來(lái)看，2020年，圓通單票運輸成本為0.51元，相比2017年的0.93元已下降45.16%，通過(guò)自營(yíng)車(chē)隊規模的擴大、雙邊線(xiàn)路的增多，圓通單票運輸成本優(yōu)化速率位于行業(yè)領(lǐng)先。單票分揀成本方面，2020年圓通單票分揀成本為0.31元，相比2017年的0.47元已下降34.04%，信息化的系統調度疊加快速補齊的自動(dòng)分揀設備，圓通中轉效率快速提升，單票分揀成本快速下降，目前也處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
隨著(zhù)頭部企業(yè)的自動(dòng)化程度和運輸車(chē)隊規模已達到較高的水平，未來(lái)企業(yè)的資本開(kāi)支重心將轉移至土地資源等通脹型資產(chǎn)以及新業(yè)務(wù)上。城市物流用地是稀缺的存量資源，目前物流企業(yè)獲取土地資源將會(huì )面臨更高的成本和門(mén)檻。物流地產(chǎn)是專(zhuān)業(yè)化物流設施和轉運中心的載體，是決定物流企業(yè)成長(cháng)空間的關(guān)鍵因素之一。近年來(lái)業(yè)務(wù)量的快速增長(cháng)，對各企業(yè)轉運中心處理能力的要求越來(lái)越高，而核心城市物流地產(chǎn)處于供不應求的狀態(tài)，圓通前瞻性的土地資源布局占據了先發(fā)優(yōu)勢，初步建起長(cháng)期的經(jīng)營(yíng)壁壘。
4.聚焦階段深化精細化管理
規模不落后、投資有領(lǐng)先，在行業(yè)成長(cháng)期中前期，圓通奠定了規模與投資上的基礎。隨著(zhù)行業(yè)進(jìn)入成長(cháng)期中后期，逐漸向新的發(fā)展階段切換，上一階段大資本開(kāi)支周期也將進(jìn)入產(chǎn)能消化的過(guò)程中。高質(zhì)量發(fā)展的階段下，精細化管理成為決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的核心因素之一。
2019年，圓通引入職業(yè)經(jīng)理人制度，原云峰基金董事總經(jīng)理潘水苗加入圓通擔任總裁。潘水苗總就任后，大力推動(dòng)圓通信息化進(jìn)程，倡導圓通由原先的“業(yè)務(wù)驅動(dòng)”轉型為“技術(shù)驅動(dòng)”，細化管理的顆粒度，由信息化技術(shù)推動(dòng)圓通降本增效。圓通在2011年就上線(xiàn)了自主研發(fā)的“金剛”核心系統，實(shí)現了快遞的全流程監控，多年的系統運營(yíng)經(jīng)驗奠定了圓通的信息化基因，使圓通可以順利的在總部以及加盟商處，推行統一的信息化平臺以及標準化的管理體系。
在客戶(hù)服務(wù)方面，從“價(jià)格驅動(dòng)”轉型為“價(jià)值驅動(dòng)”，通過(guò)信息化技術(shù)推動(dòng)時(shí)效、服務(wù)的提升，打造圓通的產(chǎn)品力。2021年9月，圓通全鏈路時(shí)長(cháng)排名通達系第一，時(shí)效改善成效凸顯。成本端，圓通已位于行業(yè)前列，單票中轉成本接近龍頭中通的水平(單票運輸成本+單票分揀成本);收入端，行業(yè)政策底出現以來(lái)，圓通單票收入環(huán)比修復速度領(lǐng)先行業(yè)，產(chǎn)品力帶來(lái)的定價(jià)能力逐步提升。
不同的發(fā)展階段中，圓通圍繞著(zhù)“率先”和“求變”精神采取了不同的競爭策略，“變中求勝”一直是圓通發(fā)展的信條，在行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段的時(shí)點(diǎn)，圓通聚焦“高質(zhì)量發(fā)展”與“價(jià)值驅動(dòng)”，有望在新的競爭格局下脫穎而出，快速提升盈利能力，抬升roe中樞，迎來(lái)較大的增長(cháng)彈性與市值空間。
本文來(lái)源于物流指聞，不代表本站觀(guān)點(diǎn)，如有侵權可聯(lián)系刪除，文章所用圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )，文章圖片如有侵權可聯(lián)系刪除。