撤出川渝的消息，讓叮咚買(mǎi)菜再次引起行業(yè)高度關(guān)注。
這已經(jīng)不是叮咚買(mǎi)菜第一次撤城了。2022年以來(lái)，叮咚買(mǎi)菜已陸續撤出廈門(mén)、天津、廣東中山、珠海，安徽宣城、滁州以及河北唐山、廊坊等多個(gè)城市。
相較于撤出其他地區，此次撤城力度更大。因為此前叮咚買(mǎi)菜對川渝地區是寄予厚望的，據叮咚買(mǎi)菜官網(wǎng)，其在全國設有六大事業(yè)部，川渝事業(yè)部便位居其中，與北京等地區的事業(yè)部同等地位。
(在叮咚買(mǎi)菜app，選擇川渝地區的站點(diǎn)，就會(huì )彈出站點(diǎn)“停止服務(wù)”的公告)
對于撤城，叮咚買(mǎi)菜的答復是，與2022年撤離其他城市一樣，其目的是降本增效。只是，這種降本增效，卻讓叮咚買(mǎi)菜從盈利走向了虧損。
在2022年第四季報，叮咚買(mǎi)菜迎來(lái)罕見(jiàn)的季度盈利，其首席戰略官俞樂(lè )還宣告他們的“商業(yè)模式得到了驗證”，但經(jīng)過(guò)一系列降本增效，到了2023年第一季度，叮咚買(mǎi)菜卻重回虧損。
這不由讓人聯(lián)想到每日優(yōu)鮮，在走向深淵之前，也是不斷撤城，甚至創(chuàng )造三天連撤九城的紀錄。而且，在生鮮領(lǐng)域，每日優(yōu)鮮與叮咚買(mǎi)菜都采用的是前置倉模式。這一模式，被盒馬ceo侯毅多次認定為偽命題，因為他親自試驗過(guò)這一模式。目前，拋棄前置倉模式的盒馬已實(shí)現全面盈利，并計劃上市。
叮咚買(mǎi)菜會(huì )不會(huì )步每日優(yōu)鮮后塵，目前不能下定論。
只是向來(lái)敏感的投資人，已在用腳投票。叮咚買(mǎi)菜宣布撤出川渝市場(chǎng)的5月22日，其股價(jià)跌幅6.91%至2.83美元。與此形成對比的是，2021年上市后，其股價(jià)一度漲到近46美元。
(上市以來(lái)，叮咚買(mǎi)菜股價(jià)漲少跌多，截至5月30日跌幅達89.91% )
01
累計虧超123億元
叮咚買(mǎi)菜的高光時(shí)刻，是2022年四季度。
在該季度，叮咚買(mǎi)菜迎來(lái)了久違的首季盈利。該季財報顯示，叮咚買(mǎi)菜總營(yíng)收約62億元，同比增長(cháng)13.1%;凈利潤為4990萬(wàn)元，non-gaap下的凈利潤為1.158億元，同比均扭虧為盈。而且，該季度，叮咚買(mǎi)菜gmv為67.7億元，同比增長(cháng)12.7%。
成立以來(lái)，叮咚買(mǎi)菜一直在虧損。2019年-2022年，凈虧損分別為18.73億元、31.77億元、64.3億元、8.14億元，按此計算，2019年以來(lái)累計虧損超123億元。這次罕見(jiàn)單季盈利，使得叮咚買(mǎi)菜的管理層信心大增。
此季度全面盈利，還是叮咚買(mǎi)菜創(chuàng )始人兼ceo梁昌霖此前立下的目標的如約實(shí)現。在財報電話(huà)會(huì )中，梁昌霖難掩心中喜悅，高興地宣布：“這驗證了我們的努力，也說(shuō)明‘效率優(yōu)先、兼顧規?！呗匀〉昧司薮蟪晒??！倍＿速I(mǎi)菜首席戰略官俞樂(lè )也興奮地表示，“叮咚買(mǎi)菜自2017年成立已有五年，我們很高興看到我們的努力得到了回報?！?br>叮咚買(mǎi)菜方面對此季度盈利的原因歸納是：經(jīng)營(yíng)策略上的良性發(fā)力，用戶(hù)獲客成本的下降、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力的提高導致了銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的減少，即降本增效。
資本市場(chǎng)對這一季度的創(chuàng )紀錄盈利業(yè)績(jì)，給出連續兩日大漲的“激勵”。據悉，此次總計漲幅達到27%，股價(jià)一度報收6.2美元。但是，這短暫的大漲，不僅與其上市后的46美元股價(jià)最高點(diǎn)依然有很大差距，而且在“兩日狂歡”后，股價(jià)再一次重回下跌通道。
電商觀(guān)察者李成東表示，作為生鮮電商，單季度盈利并不能贏(yíng)得市場(chǎng)的認同，尤其是叮咚買(mǎi)菜2022年四季度的盈利，某種程度上，是受疫情保供的影響。叮咚買(mǎi)菜需要證明的是，能在日常環(huán)境下的盈利水平。
進(jìn)入2023年一季度，生鮮市場(chǎng)步入正常，叮咚買(mǎi)菜不停地降本增效，但其財報數據卻“狠狠地”敲擊著(zhù)叮咚買(mǎi)菜的信心。
叮咚買(mǎi)菜2023年第一季財報顯示，成本與費用為50.433億元，同比大降18%，環(huán)比2022年四季度，也大降了14%，此番“降本”的幅度，不可謂不強，但是，叮咚買(mǎi)菜依然陷入虧損，凈虧損額5240萬(wàn)元。
虧損本就是叮咚買(mǎi)菜的常態(tài)，重回虧損，在市場(chǎng)預期之內。但是，出乎意料的是，該季度叮咚買(mǎi)菜的營(yíng)收也出現了下滑。數據顯示，該季營(yíng)收約49.98億元，同比下降8.2%。
2021年以來(lái)，叮咚買(mǎi)菜每個(gè)季度的營(yíng)收基本上都處于上升態(tài)勢，此前僅僅是疫情期的2022年第三季度的營(yíng)收同比有所下滑，但僅僅下降4%，遠低于此季度營(yíng)收下滑幅度。
目前我國生鮮電商的行業(yè)規模依然處于上升態(tài)勢。據艾瑞咨詢(xún)的數據，2023年的生鮮電商規模將同比增長(cháng)30%，達萬(wàn)億以上的規模。而且，2022年以來(lái)，很多生鮮電商都已經(jīng)退場(chǎng)，如十薈團暴雷離場(chǎng)、橙心優(yōu)選轉型、興盛優(yōu)選關(guān)站裁員等，就連每日優(yōu)鮮app也停止運營(yíng)。
這就為叮咚買(mǎi)菜、盒馬等生鮮電商留下了更大的市場(chǎng)空間，盒馬的ceo侯毅已經(jīng)明確“2023年盒馬全業(yè)態(tài)重啟開(kāi)店的加速度”，以搶占市場(chǎng)。
擁有更大的市場(chǎng)、更少的競對后，叮咚買(mǎi)菜的營(yíng)收本該上升，如今不升反降，不由讓投資人對其未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生擔憂(yōu)。作為一家處于成長(cháng)期的公司，盈利與否，關(guān)系不大，但是一旦停止了營(yíng)收的增長(cháng)，意味著(zhù)不再擴張，也就喪失了未來(lái)想象空間，投資人只會(huì )越來(lái)越快地遠離。
因此，從一季報發(fā)布后的5月12日至5月30日收盤(pán)，叮咚買(mǎi)菜的股價(jià)已下跌28.61%至2.37美元。
02
商業(yè)模式受質(zhì)疑
叮咚買(mǎi)菜更讓投資者擔憂(yōu)的，在于其商業(yè)模式備受質(zhì)疑。
在叮咚買(mǎi)菜2022年四季度扭虧為盈的時(shí)候，俞樂(lè )就迫不及待地表示：“我們的商業(yè)模式得到了驗證”，這也反襯出叮咚買(mǎi)菜對自身商業(yè)模式受質(zhì)疑的“敏感”。而2023年一季度的虧損，似乎再一次說(shuō)明叮咚買(mǎi)菜的商業(yè)模式，并沒(méi)有真正地走通。
叮咚買(mǎi)菜主打的前置倉模式，就是實(shí)打實(shí)地“燒錢(qián)”利器。所謂前置倉，就是生鮮電商在離消費者比較近的地方，配置一個(gè)小型的倉儲中心。其優(yōu)勢在于快速送達商品，但劣勢在于履約成本高。
以前置倉模式打天下的每日優(yōu)鮮，就在 2022 年 7 月突然傳出“融資未能交割成功，公司原地解散”的消息，如今市場(chǎng)中鮮有動(dòng)作。
相較于2018年出現的社區小店這種開(kāi)在居民家門(mén)口的店倉一體業(yè)態(tài)，前置倉快速送達的優(yōu)勢不再，只剩下劣勢。這種社區小店面積小，門(mén)檻低、成本低、可快速復制，而且距離消費者更近，實(shí)體店+app(小程序)雙店模式，更便于消費者體驗和吸引回頭客。
前置倉僅僅是倉，社區小店卻亦倉亦店、店倉一體化。門(mén)店主打線(xiàn)下銷(xiāo)售，也能成為倉庫，為線(xiàn)上銷(xiāo)售提供倉儲服務(wù)。線(xiàn)上線(xiàn)下共用倉儲，在降低損耗的同時(shí)，人員、場(chǎng)地可以復用，人效坪效均得到提升。
另外，社區小店更大的優(yōu)勢還在于流量獲取。社區小店直接面對社區居民，除了線(xiàn)下銷(xiāo)售的功能，還能為線(xiàn)上引流。相比之下，前置倉模式不具備到店場(chǎng)景，純粹依靠線(xiàn)上流量，在流量獲取方面可以說(shuō)是“跛腳走路”。
早在2020年，侯毅就認為前置倉是偽命題，這個(gè)結論來(lái)自盒馬的試驗。
2019年3月，盒馬曾在全國5個(gè)城市，投建測試了80個(gè)前置倉(即盒馬小站)，但一年后就全部關(guān)停，轉向社區小店。2021年，侯毅接受中國企業(yè)家采訪(fǎng)時(shí)依然表示，前置倉模式不合理，除非大規模的物流收費，把物流成本收回來(lái)，有可能會(huì )盈利，但是從如今的格局來(lái)說(shuō)，是沒(méi)辦法盈利的。
而且，前置倉的投資，是妥妥的重資產(chǎn)投資，是實(shí)打實(shí)地“燒錢(qián)”利器。為此，以前置倉模式為主的每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜，其虧損都非常嚴重。
僅僅四年，每日優(yōu)鮮就虧損了上百億，2018年、2019年、2020年及2021年，每日優(yōu)鮮凈虧損分別為人民幣22.32億元、29.09億元、16.49億元及38.5億元，凈虧損一步步擴大，合計虧損106.4億元。
到了2022年，每日優(yōu)鮮虧不動(dòng)了，這才傳出“公司原地解散”消息，其股價(jià)一度長(cháng)時(shí)間處于一美元以下，面臨退市風(fēng)險。
與每日優(yōu)鮮相比，2019年-2021年，叮咚買(mǎi)菜不但處于虧損狀態(tài)，而且凈虧損額逐年上升，分別為18.73億元、31.77億元、64.3億元。雖然在2022年，叮咚買(mǎi)菜大幅度降本增效，使虧損額有所下降，為8.14億元;但是，四年來(lái)，也累計虧損超123億元，虧損額不低于每日優(yōu)鮮。而且，2023年一季度，叮咚買(mǎi)菜再次重回虧損狀態(tài)。
這種前置倉模式，一直在消耗叮咚買(mǎi)菜的現金流，使其一直呈現流出狀態(tài)。2020年一季度至2023年一季度，叮咚買(mǎi)菜獲得正向的現金流的季度僅有兩個(gè)。雖然2022 年四季度，有幸成為這兩個(gè)季度中的一個(gè)，但是，進(jìn)入2023年一季度，現金流再一次為負。
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，相較于盈利，現金流更重要。若現金流斷裂，企業(yè)就有可能倒下。叮咚買(mǎi)菜是靠十輪融資支持，才走到了ipo階段。但自2021年6月赴美上市后,叮咚買(mǎi)菜就沒(méi)有新的融資消息傳出了。
為了已被盒馬、每日優(yōu)鮮證明走不通的前置倉模式，叮咚買(mǎi)菜還有多少資金，能如此盲目地燒下去?
03
靠預制菜難翻身
目前，叮咚買(mǎi)菜已將自營(yíng)預制菜產(chǎn)品銷(xiāo)售的增長(cháng)視為盈利的重要因素之一。梁昌霖在2023年四季度財報電話(huà)會(huì )上已表示，2023年的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，預制菜排在首位。
從目前形勢看，預制菜不僅是叮咚買(mǎi)菜的第二增長(cháng)曲線(xiàn)，甚至成為叮咚買(mǎi)菜翻身的一個(gè)抓手。
2020年以來(lái)，疫情等因素使預制菜成為風(fēng)口。艾媒咨詢(xún)數據顯示，2022年中國預制菜行業(yè)規模為4196億元，同比增長(cháng)21.3%，預計未來(lái)中國預制菜市場(chǎng)保持較高的增長(cháng)速度，2026年預制菜行業(yè)市場(chǎng)規模將達10720億元。
有業(yè)內人士分析稱(chēng)，叮咚買(mǎi)菜前置倉模式難以突破，投資人期待著(zhù)預制菜能成為叮咚買(mǎi)菜的解藥。未來(lái)叮咚買(mǎi)菜的前置倉專(zhuān)為其預制菜業(yè)務(wù)服務(wù)，不是沒(méi)有可能。通過(guò)把部分產(chǎn)品做成產(chǎn)品附加值更高的預制菜，在一定程度上可以提高平臺的毛利率，也可以降低損耗。
對于叮咚買(mǎi)菜來(lái)說(shuō)，加碼預制菜，一來(lái)，可以吸引資本的目光;二來(lái)，對股價(jià)也有提振作用。
據紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的統計，2022年，預制菜領(lǐng)域共發(fā)生了31起融資項目，進(jìn)入2021年，依然有32起融資項目。雖然融資數量增長(cháng)不多，但在2022年整個(gè)餐飲消費賽道遇冷，預制菜領(lǐng)域還能保持與2021年相當的融資，就足以表明，資本對預制菜還抱有較大的期待。
與之對比，目前生鮮電商的融資趨冷，據艾媒咨詢(xún)，2022年生鮮電商投融資數量創(chuàng )下新低，投融資數量幾乎回到2013年數量水平。
對于上市后就沒(méi)獲得融資，卻不斷燒錢(qián)的叮咚買(mǎi)菜來(lái)說(shuō)，靠預制菜業(yè)務(wù)，則可以吸引資本的目光，從而有可能獲得融資。
近年來(lái)，預制菜已成為資本市場(chǎng)炒作的板塊，一直很火爆。而叮咚買(mǎi)菜的股價(jià)卻長(cháng)期處于下滑狀態(tài)，若能借助預制菜概念，拉抬低迷的股價(jià)，也不失為一個(gè)好的手段。
只是，叮咚買(mǎi)菜的預制菜業(yè)務(wù)發(fā)展情況，從數據上看，并不美好。
據叮咚買(mǎi)菜的財報數據，2021年第四季度，預制菜為公司貢獻了9億元營(yíng)收，銷(xiāo)售額占整體gmv的14.9%。也因此，在2022年2月，叮咚買(mǎi)菜迅速成立了預制菜事業(yè)部，并將其升級為一級部門(mén)。
但是，叮咚買(mǎi)菜的預制菜業(yè)務(wù)升級后，經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，其營(yíng)收增長(cháng)并不明顯。叮咚買(mǎi)菜2023年第一季度財報顯示，該季度預制菜業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅10.35億，相較于2021年第四季度，僅增長(cháng)15%左右。
艾媒咨詢(xún)ceo張毅認為，預制菜行業(yè)入門(mén)時(shí)，確實(shí)門(mén)檻很低，但做好其實(shí)不容易。目前，已有趣店、烹烹袋、舌尖英雄等品牌已經(jīng)“夭折”，而天眼查數據顯示，截至2022年年底，我國預制菜相關(guān)企業(yè)達6.8萬(wàn)余家，未來(lái)競爭將更激烈。
對于預制菜企業(yè)的未來(lái)，農業(yè)農村部食物與營(yíng)養發(fā)展研究所副研究員、食品工程博士、農業(yè)經(jīng)濟管理博士后劉銳認為，有兩類(lèi)預制菜企業(yè)有較好發(fā)展，一類(lèi)是連鎖餐飲或團餐企業(yè)，其向產(chǎn)業(yè)鏈前端拓展，建設中央廚房、中央工廠(chǎng)和集中采購配送中心;另一類(lèi)是對于特定產(chǎn)品生產(chǎn)具有專(zhuān)業(yè)水平的預制食品加工企業(yè)，其在某一領(lǐng)域深耕多年，在原料的品種、品質(zhì)、生產(chǎn)工藝和設備性能、產(chǎn)品品質(zhì)與標準等方面都有較為深入的認識和經(jīng)驗。
(預制菜賽道主要企業(yè)類(lèi)型 )
只是，叮咚買(mǎi)菜并不屬于這兩類(lèi)企業(yè)。即使在零售企業(yè)這一類(lèi)型中，叮咚買(mǎi)菜的預制菜業(yè)務(wù)，也要面對美團、京東、盒馬的競爭，其競爭優(yōu)勢依然很弱。
退一步說(shuō)，即使叮咚買(mǎi)菜在預制菜領(lǐng)域站穩腳跟，但是依然面臨毛利率低，且缺乏“長(cháng)跑能力”的問(wèn)題。
據每日經(jīng)濟新聞統計，2022年，a股上市預制菜企業(yè)的毛利率皆在10% 左右，而且，業(yè)內已經(jīng)形成共識，隨著(zhù)行業(yè)轉型發(fā)展，預制菜賽道將更加注重“長(cháng)跑能力”。
對于叮咚買(mǎi)菜來(lái)說(shuō)，加碼預制菜，是在打翻身仗，拯救自身，謀求的是短期利益。而持續虧損的叮咚買(mǎi)菜，還能支撐著(zhù)低毛利的預制菜業(yè)務(wù)“長(cháng)跑”多久?
本文來(lái)源于物流指聞，不代表本站觀(guān)點(diǎn)，如有侵權可聯(lián)系刪除，文章所用圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )，文章圖片如有侵權可聯(lián)系刪除。