快遞價(jià)格戰結束一年之后，快遞行業(yè)更為殘酷的戰斗正在開(kāi)啟。
表面上看，從去年下半年開(kāi)始，快遞企業(yè)們開(kāi)始紛紛調高單票價(jià)，結束了價(jià)格戰。多家快遞企業(yè)紛紛扭虧為盈，盈利能力迎來(lái)顯著(zhù)提升。而在資本市場(chǎng)上，從去年八月開(kāi)始，快遞行業(yè)上市公司們股價(jià)迎來(lái)了一波顯著(zhù)大漲。
從2021年9月1日至2022年8月31日這一年間，圓通快遞業(yè)務(wù)量穩定增長(cháng)，利潤水平修復持續領(lǐng)先，其股價(jià)漲幅高達109.38%。申通快遞同樣受益于利潤的迅速增長(cháng)，區間股價(jià)漲幅達到63.21%。
不過(guò)，這一片祥和只是表象。隨著(zhù)價(jià)格戰結束，快遞企業(yè)們紛紛加速了自身布局，迎接下一場(chǎng)戰爭。
在行業(yè)整合上，去年9月，順豐斥巨資146億元完成對東南亞快遞巨頭嘉里物流收購，持股51.8%;12月，極兔速遞以68億元收購百世快遞國內業(yè)務(wù);今年8月，京東物流完成收購德邦控股股本權益的相關(guān)交易。
在業(yè)務(wù)拓展上，中通上線(xiàn)即時(shí)快遞物流共享平臺“快弟來(lái)了”，以跨省最快24小時(shí)送達、偏遠地區48小時(shí)達的承諾殺入順豐和京東腹地。同時(shí)，順豐經(jīng)濟性快遞品牌豐網(wǎng)速運正式推出，京東與抖音電商達成服務(wù)合作，與“三通一達”開(kāi)始對轟。
可以看到，在快遞價(jià)格戰結束一年之后，快遞企業(yè)之間的競爭已經(jīng)變成一場(chǎng)多維度的全面戰爭。相比于單一的價(jià)格戰，這場(chǎng)戰爭或許會(huì )更為殘酷。
01
快遞進(jìn)入后價(jià)格戰時(shí)代
作為一個(gè)規模和成本驅動(dòng)的行業(yè)，快遞從出現以來(lái)就與“價(jià)格戰”深度綁定在一起。近年來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)龍頭順豐猛攻電商快遞業(yè)務(wù)，加之極兔以黑馬姿態(tài)沖擊國內快遞市場(chǎng)，快遞行業(yè)進(jìn)入了殘酷的價(jià)格戰之中。
從2021年開(kāi)始，各級政府不斷出臺政策規范快遞行業(yè)競爭并保護快遞員群體合法權益，8月底，各大快遞企業(yè)自9月起集體上調派件費，這一輪“價(jià)格戰”正式進(jìn)入尾聲。
價(jià)格戰結束一年以來(lái)，快遞行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了顯著(zhù)的變化。一方面，價(jià)格戰結束，快遞企業(yè)單票收入提升，帶動(dòng)企業(yè)利潤水平實(shí)現增長(cháng)。
從2021下半年以來(lái)，快遞企業(yè)單票收入實(shí)現了顯著(zhù)提升。今年q2數據來(lái)看，順豐單票收入15.54元，同比提升2.8%;中通不含派費單票收入1.34元，同比提升10.5%;圓通、韻達、申通單票收入分別為2.59、2.53、2.55元，在還原菜鳥(niǎo)裹裹規則變化影響后，同比增幅分別為15.5%、22%和14.9%。
在利潤層面，今年上半年中通快遞扣非后凈利潤為28.1億元，同比增長(cháng)37.0%，目前處于領(lǐng)先地位。順豐扣非后凈利潤達21.5億元，同比增長(cháng)550.2%。圓通、韻達、申通扣非后凈利潤分別為17.1、5.33和1.65億元，同比增幅分別達到187.5%、36.4%和198.1%?？梢钥吹?，伴隨著(zhù)價(jià)格戰的結束，快遞企業(yè)利潤水平迅速修復，盈利能力顯著(zhù)提升。
另一方面，價(jià)格戰結束后，快遞上市公司們在資本市場(chǎng)上也迎來(lái)了估值修復。
數據來(lái)看，從2021年9月1日至2022年8月31日這一年間，圓通快遞業(yè)務(wù)量穩定增長(cháng)，利潤水平修復持續領(lǐng)先，其股價(jià)漲幅高達109.38%。申通快遞同樣受益于利潤的迅速增長(cháng)，區間股價(jià)漲幅達到63.21%。相對而言，韻達股份高開(kāi)低走、中通快遞(美股)上市時(shí)間較短，其區間股票漲幅分別為9.61%和-6.74%。
整體來(lái)看，價(jià)格戰結束一年之后，快遞行業(yè)整體進(jìn)入了更健康的發(fā)展通道。龍頭企業(yè)們單票收入明顯提升，盈利狀況顯著(zhù)改善，行業(yè)擺脫了單一的價(jià)格戰，進(jìn)入了服務(wù)質(zhì)量、成本優(yōu)化的綜合性競爭，資本市場(chǎng)對快遞行業(yè)價(jià)值也給予了更高的預期。
不過(guò)，這僅僅只是表象。
02
行業(yè)分化正在加速
價(jià)格戰的結束，似乎讓快遞行業(yè)進(jìn)入了“人人都有肉吃”的大好局面。但是，吃肉也分大塊小塊，有的企業(yè)只能喝湯。事實(shí)上，快遞企業(yè)們開(kāi)始迅速分化。
在上一輪價(jià)格戰中，受極兔崛起影響，快遞服務(wù)品牌cr8由2020年3月的85.9%持續下滑至2021年第二季度的80%左右。在本輪價(jià)格戰結束后，今年6月快遞企業(yè)cr8已經(jīng)回升至84.7%。
其中，中通保持強勁增長(cháng)，6月市占率已經(jīng)達到22.3%，優(yōu)勢進(jìn)一步擴大。從2018年至2022年，中通市占率第一，韻達市占率第二，但兩者差距已經(jīng)從2.8%持續擴大至今年的5.6%?？梢哉f(shuō)，中通憑借在中轉場(chǎng)、運輸車(chē)輛、自動(dòng)化設備等環(huán)節的巨大資產(chǎn)優(yōu)勢，已經(jīng)初步奠定了市場(chǎng)龍頭的穩固地位。目前來(lái)看，中通的領(lǐng)先地位難以被撼動(dòng)。
而在成本和盈利能力層面，快遞企業(yè)也出現了顯著(zhù)分化。
本質(zhì)上講，如快遞這樣的資本密集型行業(yè)，同時(shí)具備規模效應和網(wǎng)絡(luò )效應，其核心邏輯即在于通過(guò)大量資本投入，打造更為高效率、低成本的物流網(wǎng)絡(luò )體系。也即是說(shuō)，成本一直都是判斷快遞企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。
在今年上半年，三通一達中，韻達和圓通單票成本均為2.33元，申通為2.44元。但圓通本身有著(zhù)更強的產(chǎn)品定價(jià)能力，其單票快遞毛利達到0.27元，而韻達和申通單票毛利則分別為0.20和0.12元，三家企業(yè)單票扣非凈利差距更為明顯，分別為0.21、0.06和0.03元。
中通快遞收入中不含派費，在統計口徑上差異較大，但其今年上半年不含派費毛利達到0.33元，單票扣非凈利為0.25元。
可以看到，就算在“三通一達”中，中通和圓通也憑借自身在物流體系上的高效率，實(shí)現了數倍于韻達和申通的單票凈利潤。而隨著(zhù)價(jià)格戰逐漸結束，快遞企業(yè)們之間的效率差距將體現得更為明顯，更低成本的快遞企業(yè)也將迎來(lái)更大的發(fā)展機會(huì )。
實(shí)際上，在快遞這個(gè)資本密集型、勞動(dòng)密集型，且同時(shí)具備規模效應和網(wǎng)絡(luò )效應的行業(yè)，在不出現戰略失誤及嚴重意外情況下，行業(yè)龍頭的優(yōu)勢會(huì )持續擴大，在更多訂單支撐下統籌效率更高、成本更低的快遞物流體系，實(shí)現更強的競爭力。
03
快遞行業(yè)的全面戰爭正式打響
單一的價(jià)格戰結束后，快遞企業(yè)們又開(kāi)啟了新一輪軍備競賽。
事實(shí)上，價(jià)格戰的緩和，從某種程度也為快遞企業(yè)們帶來(lái)了強化優(yōu)勢或補齊短板的關(guān)鍵窗口期。
2022年上半年，順豐、中通、韻達、圓通、申通資本開(kāi)支現金分別為64.9、33.4、15.8、23.2及11.6億元，同比分別下降29.3%、25.9%、46.4%、4.3%和5.8%。
自快遞價(jià)格戰緩和之后，快遞企業(yè)們在倉庫、轉運中心、運輸工具、自動(dòng)化分揀設備、計算機及電子設備等固定資產(chǎn)領(lǐng)域的投資均有所下滑。不過(guò)我們可以看到，圓通和申通資本開(kāi)支下滑并不明顯。
原因很簡(jiǎn)單，在快遞網(wǎng)絡(luò )統籌和基礎建設方面相對更弱、整體規模更小的申通，需要抓緊時(shí)間補齊短板，正在大力建設轉運中心，加大在自動(dòng)化設備及干線(xiàn)車(chē)輛方面的投入，同時(shí)落地精細化管理、推動(dòng)全鏈路降本增效，在運營(yíng)效率上追趕同行企業(yè)。
而圓通本身具有自營(yíng)航空優(yōu)勢，在中轉場(chǎng)地上也領(lǐng)先于韻達，僅次于順豐和中通，但在自動(dòng)化分揀設備和運輸工具上距離韻達仍有較大差距，也需要在這兩個(gè)領(lǐng)域增強實(shí)力。除此之外，圓通快遞也正在布局國際化發(fā)展戰略，加快國際、航空業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、融合發(fā)展。
除這兩家公司之外，其他快遞雖然在資本開(kāi)支上有所下滑，但都在迅速完善自身業(yè)務(wù)布局，打造全方位競爭實(shí)力。
具體來(lái)看，行業(yè)龍頭中通偏向于圍繞快遞業(yè)務(wù)建立生態(tài)圈，目前已經(jīng)形成由中通快遞、中通快運、中通國際、中通云倉、中通兔喜、中通冷鏈、中通星聯(lián)、中通金融、中快傳媒、中通智能等板塊共同構建的生態(tài)布局。而在今年上半年，中通即時(shí)快遞物流共享平臺“快弟來(lái)了”上線(xiàn)，再次沖擊中高端時(shí)效件市場(chǎng)，直接對標順豐和京東。
順豐控股的鄂州機場(chǎng)目前正在建設之中，建成后將顯著(zhù)提升其空運服務(wù)能力。此外，順豐通過(guò)收購嘉里物流，布局貨運代理及國際業(yè)務(wù);經(jīng)濟性快遞品牌豐網(wǎng)速運正式推出，直指“三通一達”電商件腹地。
此外，極兔在收購百世快遞，完善業(yè)務(wù)版圖后，近期開(kāi)始拓展跨境電商和海外市場(chǎng)。京東物流收購德邦股份，拓展大件零擔和快運垂直市場(chǎng)，同時(shí)與抖音電商達成合作，進(jìn)軍電商物流市場(chǎng)。
可以看到，隨著(zhù)價(jià)格戰的結束，快遞企業(yè)們一方面開(kāi)始加速分化，另一方面則在補齊短板的同時(shí)，完善布局。
隨著(zhù)快遞企業(yè)們開(kāi)啟多維度競爭，新一輪戰斗開(kāi)始打響：僅覆蓋電商領(lǐng)域的單一價(jià)格戰結束，開(kāi)始進(jìn)入了一個(gè)覆蓋快遞、快運、跨境及海外物流體系，比拼綜合成本的長(cháng)期全面戰爭。在這場(chǎng)戰爭中，巨頭們之間很難會(huì )再有收購并購，只有靠成本和服務(wù)競爭的成王敗寇?？爝f行業(yè)究竟鹿死誰(shuí)手，依然值得期待。
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